截至4月4日收盘明泰转债对应平价101.57元。静态看预计目前平价下明泰转债上市首日获得的转股溢价率在7%-11%区间内，价格为109-113元。  
        预计明泰转债留给市场的规模可能在12亿元（65%）左右。假设网上申购户数为80万，网下参与2800至3500户，网上按照打满计算，网下按照上限的80%打新，中签率约为0.023%-0.027%。网下打新乱象被进一步清理后中签率再度提高，这对机构投资者而言是好事，当前AA品种打新收益仍然比较可观。公司18年出现"增收不增利"的情况，但下半年有所改观，考虑到其PB仅为1.16倍，如果基本面有持续好转，二级市场上可以适当关注。  
        明泰铝业专注于铝加工行业，与鼎盛新材的不同之处在于公司核心产品是铝板带（前者为铝箔），2017年该产品贡献约87%的营收，毛利率7.62%；公司出口业务营收占比在30%左右。未来轨交车厢、新能源电池铝箔、车用铝材等高附加值产品销量增长，将促进公司业绩持续增长。  
        2018H1公司实现营业收入/归母净利润59.57/2.55亿元，同比增长27.66%/41.26%，营收端表现不错。需要注意的是：1）公司报告期内已经将部分产品的销售方向改为欧盟、东南亚等地，基本抵御了中美贸易战带来的经营风险，但销售费用率略有提高；2）盈利端增速较快的原因在于记入当期补助、投资收益和应收账款减值转回等合计0.49亿元的非经常性损益，而扣非归母净利润的同比增速仅4.59%。这即是说，公司营收增长与"毛利率-期间费用率"合计对盈利端贡献很小，可能是"薄利多销"的反映。此外，18H1公司经营性现金流量净额为-11.17亿元，较2017年同期1.83亿元明显恶化，主要系公司产销量规模增大采购原材料支付的预付款增加及必备半成品库存增大所致，截至Q3公司经营性现金流为-4.69亿元，环比有所改善，但情况仍不算好。业绩快报披露2018年全年公司实现营业收入/归母净利润133.24/4.98亿元，同比增长28.54%/  41.61%，扣非归母净利润增速为13.25%，相较于18H1有一定好转。          
        风险提示：市场竞争加剧超预期、财务压力超预期、铝价波动风险。