2018  年公司营收同比增长  13.2%，远低于  54.1%的货物票数增速，主要因为公司持续优化主业结构，实现了快递营收首次超越快运营收：一方面，大件快递保持高速增长，另一方面，主动战略收缩整车业务，而传统优势业务精准卡航/城运则保持稳步增长。
        大件快递规模效益释放，盈利能力持续提升。2018  年公司大件快递件量同比增长  63.9%，规模效益释放叠加分拣提效，使得单票快递成本同比下降  3.7%，快递毛利率同比提升  3.9  个百分点至  9.3%，带动整体毛利率同比提升  0.8  个百分点。期间费用方面，公司加大科技研发使得研发费用同比增长  82.8%至  1.3  亿元，带动期间费用率同比小幅增长  0.3个百分点。最终，公司扣非归属净利润同比增长  45.3%，高于归属净利润增速约  17.2  个百分点，主要由于主营业务盈利能力持续提升。
        Q4  营收加速增长，盈利能力环比改善。受低基数影响，公司  Q4  营收增速环比提升  13.3  个百分点至  22.2%。得益于大件快递规模效应以及业务结构优化，公司  Q4  盈利能力环比提升，其中毛利率环比提升  0.3个百分点，净利润率环比提升  0.9  个百分点，最终，公司实现归属净利润同比增长  27.8%至  2.4  亿元。
        投资建议：维持“买入”评级。基于直营网络、精益管理以及品牌优势，公司零担业务护城河深厚，有望保持稳健增长。同时，随着快递业务规模效益的持续显现，公司盈利有望迎来快速增长期。预计公司2019-2021  年  EPS  分别为  0.94、1.15  和  1.38  元，对应  PE  估值分别为  21、17  和  14  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  大件快递市场竞争加剧；
        2.  网络型零担市场竞争加剧，若公司不能保持竞争力，快运盈利能力和市场份额将受到影响；
        3.  大件快递市场需求增速不及预期