2018  年公司实现水泥和熟料销售总量  7072万吨，较上年增长  3%；骨料、环保业务处置总量、商品混凝土等销量均同比增长。受益于主营产品量价齐升，公司营收和净利润均同比大幅增加，销售毛利率同比提高10.10  个百分点，盈利能力显著提高，业绩创历史新高。
        蒙华铁路投运在即，两湖地区盈利直接受益
        蒙华铁路是我国“北煤南运”的战略运输通道，途经内蒙古、陕西、山西、河南、湖北、湖南、江西等7  省区，线路全长1800  余公里，规划设计年输送能力2  亿吨，预计2019  年10  月通车。2018  年公司两湖地区收入约126  亿，占总收入46%，公司收入的87%来自水泥，水泥成本中煤炭、电力等成本占比达60%。蒙华铁路投运能够缩短两湖地区与秦皇岛之间的煤炭价差，降低公司的煤炭采购成本。
        深耕水泥行业百年，规模、技术与品牌共同打造牢固护城河
        公司为中国制造业500  强和财富中国500  强企业。截至目前，公司在中国湖北、湖南、云南等9  个省市，以及塔吉克斯坦、柬埔寨总计拥有200  余家分子公司，具备水泥1  亿吨/年产能，具有明显的规模优势。公司拥有的“华新堡垒”商标为中国驰名商标，是中国最老的水泥生产商标之一，百年老字号商号和品牌在业内享有很高的知名度。公司的水泥产品在人民大会堂、武汉长江大桥、京珠高速公路、青藏铁路、三峡大坝等众多国家标志性建筑及特大型工程项目中赢得广泛赞誉。
        三、投资建议
        预计公司2019~2021  年EPS  分别为3.52  元、3.72  元、3.83  元，对应PE  分别为6.5  倍、6.2  倍、6.0  倍。当前水泥行业可比公司平均估值约10  倍，此外考虑到蒙华铁路投运，煤炭成本进一步降低支撑业绩增长，维持“推荐”评级。
        四、风险提示：
        项目进度低于预期；下游需求增长低于预期。