2018  年分红方案：每10  股派息12.6  元，对应本日收盘价股息率为4.7%。
        二、分析与判断
        收入端：三大合资车企单车售价稳中有升，金融业务维持高增
        18  全年公司实现营收/整车销售9022  亿/705  万辆，同比增3.6%/1.8%，实现逆势增长（市场整体销量跌2.8%）。其中：1）整车业务营收8876  亿，同比增3.5%。其中三大合资企业上汽大众/通用/通用五菱销售均价分别同比增0.1/0.0/0.0  万，销售均价稳中有升；2）金融业务营收146  亿，同比增15.1%。
        利润端：毛利率微降、费用率上升，扣非利润率承压
        1）毛利率微降：18  年公司毛利率为14.2%，同比降0.2  个百分点。其中整车/金融业务毛利率分别为13.3%/73.3%，同比降0.2/4.4  个百分点；2）费用率攀升：18  年公司费用率同比升0.5  个百分点，主因为管理费用率/研发费用率同比增0.3/0.2个百分点；3）18  年公司净利率/扣非净利率分别为5.5%/3.6%，同比持平/降0.2  个百分点。其中非经常损益主要来自华域汽车分步收购小糸带来的投资收益（13.6  亿）。
        “新四化”稳步推进，国际经营步伐全面提速
        1）新四化：18  年公司新能源车销量14.2  万辆，同比增120%。上汽英飞凌IGBT实现批产交付，燃料电池、智能网联领域研发与产品落地稳步推进；2）国际化：18  年公司实现整车出口及海外销售27.7  万辆，同比增62.5%，已形成3  个海外基地、11  个区域营销服务中心、500  多个海外营销网点。国内车市增速放缓，绿色智能化、海外市场扩张将成为车企增量之源，我们认为上汽集团储备充分，将继续领跑。
        三、投资建议
        18  年公司国内市占率高达24.1%，我们认为规模优势将保障公司持续的研发投入能力和海外市场拓展能力，公司行业领先地位稳固。预计公司19/20/21  年EPS  分别为3.2/3.4/3.8  元，对应PE  分别8/8/7  倍，给予“推荐”评级。
        四、风险提示：
        销量不及预期，突发召回事件，放开整车股比、中美贸易摩擦影响