2018  年VALE  铁矿总销售量（含球团）为3.66  亿吨，VALE  确认比矿难开始之前预计减少5000  万吨-8000  万吨。
        供需逆转，矿价中期拐点已现。目前全球铁矿石年供应量23  亿吨，其中中国7.6  亿吨（折算精矿不到2  亿吨）、四大矿10  亿吨、非主流矿5  亿吨，即全球折算高品位供应量16  亿吨左右。铁矿石本次矿难使得19  年矿石供应确定性负增长。VALE  确认产能减少5000  万吨到8000  万吨，始于2013  年的本轮全球铁矿石扩产周期提前结束。2018  年由于受环保限产的影响，国产矿产量较去年明显下滑，mysteel  统计的18  年内矿产量同比减少1278  万吨，预计由于环保原因，内矿复产有限。铁矿石自13  年开始的中期熊市提前结束，拐点出现，预计未来3-5  年价格中枢逐步上移。
        矿价弹性超预期。1）价格触底反弹过程中，库存周期反向变动带来的实际供需边际改善幅度，将远大于4%，价格弹性将超预期。2）成本曲线在80  美金以上斜率上倾，对应价格弹性加大（vale  关停的供给将主要由非主流矿弥补，对应价格中枢大幅上移）。预计19  年矿价90-130  美元/吨，同比大幅上涨。
        短期需求旺季，涨价有保障。4-5  月份是全年钢铁需求旺季最高峰，铁矿石需求强度环比上升较为确定，价格上涨有保障。部分钢厂由于前期铁矿石超涨，没有进行补库，目前铁矿石厂库低。4  月份采暖季限产结束后，钢厂补库周期来临，铁矿石需求量增加，螺矿比开始出现改善迹象。
        投资标的。两类标的：铁矿石股和含矿钢铁股。考虑估值及弹性，纯矿石股选择基本面不错的河北宣工，弹性大的st  金岭、海南矿业等；含矿钢铁股酒钢等。
        风险提示：宏观经济下行压力、供给侧改革不及预期、公司经营风险等。