政策是讨论房地产的最大分歧，但事实上，任何政策背后隐含的对销售的影响，才是左右板块表现的关键点，因此，历史上，销售金额的表现，才会以更大的胜率去获得股价的上涨。同时，销售面积的影响并不大，因为金额才是未来收入的体现和利润的源泉。
        Q2，将迎来销售金额的一致性预期，承接前述逻辑带动股价上涨。驱动楼市上涨的逻辑并非经济好转，而是预期价格上涨。但价格上涨并非来自于供需失衡（例如  2018  年年初，商品房库存非常低，但并没有带动价格上涨），而是在于开发商资金链和居民资金链。土地市场表现是开发商资金链充裕程度的体现，在前述报告中，我们提到土地市场大幅度回暖，因此我们判断  Q2  将是楼市上行的起点。
        2018Q4  博弈政策是否宽松，2019Q1  博弈销售是否能兑现政策宽松，Q2  将迎来一致性预期。政策博弈尽管是风险和收益并存，但确实是是较好的入手点，而在此之后，更大的板块支撑依赖于销售的兑现。我们认为，二季度将迎来政策的实际兑现期，我们推荐低  PE  的金地集团、蓝光发展、荣盛发展，同时推荐行业标杆给估值空间的万科  A、华夏幸福、招商蛇口，同时高  NAV  折价的中南建设、阳光城等公司。