▍市场迅速转暖。1-3月，龙头房企销售金额同比增长3.6%，较1-2月-5.3%的增速有明显改善。3月单月销售金额增长20.7%，销售面积增速和金额接近。其他数据也侧面印证了行业销售高增速的现状，重点城市新推盘的去化率由此前的50%-60%上升到70%以上，19个城市二手房交易量在2019年3月也创下新高。    
        ▍房地产调控因城施策，按揭利率稳定下行。2019年3月以来，石家庄放开人才落户限制、海南完善人才住房政策……相关政策，客观上一定程度起到刺激住房置业需求的效果。按揭利率则连续3个月持续下行，房地产企业融资环境也不断优化。    
        ▍为什么判断政策并不会在短期转向。2019年前两个月，国有土地使用权出让收入约8000亿元，同比下降5.3%。2018年全年，土地出让收入则同比上升25%。部分大城市二手虽略有价格上涨，但至今大多数未创下历史新高。我们相信，土地出让金的显著下行压力和房价并未大幅上升的事实，决定政策转向可能性较低。    
        ▍催化剂较为丰富，看好蓝筹地产。当前阶段，我们认为地产板块催化剂较为丰富。不断下降的按揭贷款利率，良好的销售情势，国企改革不断深化，区域政策不断出台，REITs渐行渐近，企业分拆物业管理等子板块上市，这都是地产蓝筹的催化剂。我们看好板块行情，推荐华夏幸福、招商蛇口、万科A、新城控股、金地集团、龙湖集团、中南建设、首开股份、光大嘉宝等。    
        ▍风险因素：部分核心城市房价上涨过快的风险。