▍盈利增长符合预期。公司2019年4月1日公告，2019年一季度，公司盈利增速预期为35%-50%，盈利金额为0.55-0.61亿元，其中非经常损益贡献为300万元左右。整体看，公司规模盈利幅度符合预期。
        ▍传统信息化业务有望继续领跑，订单增速保持高位。公司2018年传统医疗信息化服务收入超12亿元，收入规模领跑行业可比公司，其中软件与应用类核心收入占比总收入为77.47%，达11.19亿元。从公司2019Q1订单增速看，前三个月累计订单总额2.42亿元，同比增长57.40%，超过去年整体增速，全年业务成长预期有望持续上行。
        ▍创新业务收入保持高速增长，2019年全面盈利有望获得突破。2018年公司卫宁互联网（控股70%）实现收入0.18亿元，同比提升892%，基本实现盈亏平衡；纳里健康（控股69.37%）实现收入0.55亿元，同比提升71.20%，小幅亏损0.07亿，同比缩窄45.28%；钥匙圈（控股34.62%）实现收入0.88亿元，亏损0.09亿，同比缩窄32.32%;卫宁科技（控股50%）实现收入0.12亿，同比提升39.57%，亏损0.33亿，同比缩窄25.72%。面向2019，我们判断除卫宁科技外，其余创新业务有望继续保持整体100%以上收入增速，且全面实现盈利。
        ▍政策红利进一步释放，龙头公司有望明确获益。3月28日2019年全国卫生健康规划信息工作会在京召开。根据会议规划2019年，为加快全民健康保障工程建设，中央拟安排252亿元支持646个项目建设，单体项目金额均超过千万元。考虑到大型项目的承接能力与产品适配能力，龙头公司有望明确获益。
        ▍风险因素：互联网医院政策执行不及预期；医改执行进度低于预期；公司短期费用快速提升风险。
        ▍投资建议：公司进一步巩固医院端综合信息化服务商龙头地位。公司在医疗信息化领域专业实力明显领先，收入规模与技术实力龙头地位明确，维持2018-2020年EPS预测0.19/0.26/0.34元，对应PE  83/59/45x，维持“增持”评级。