公司传统业务订单高增长，医疗信息化行业仍处于高景气阶段。公司18  年医疗卫生信息化业务全年整体订单增速超过40%，传统业务订单仍在高速增长阶段，此次业绩预告略低于市场预期，我们判断主要是由于公司创新业务仍处于投入期，使得公司短期利润端有所承压。公司所处的医疗信息化行业18  年迎来政策端强力推动，国家卫健委在医院信息化建设标准、电子病历应用水平、医疗机构考核指标等多方面对医院信息化提出了加快建设要求。同时，随着医院需求升级对相关厂商服务及产品能力的要求提升，行业马太效应将进一步凸显，公司作为产品能力突出的龙头企业有望进一步扩大市场份额，为传统业务提供持续增长动力。
        政策落地互联网医院进入加快建设期，公司19  年创新业务盈利有望迎突破。公司自15  年启动“双轮驱动”战略以来培育的四朵云（云医、云药、云险、云康）及一个平台（卫宁互联网科技）的创新业务18  年已取得阶段性成果，其中创新服务平台卫宁互联网科技获蚂蚁金服1.93  亿增资并取得30%股权。国家卫健委于18  年9  月发布《互联网诊疗管理办法（试行）》、《互联网医院管理办法（试行）》和《远程医疗服务管理规范（试行）》三份文件，大力推动线下实体医院开拓提供线上服务的能力，将加快公司云医业务的发展。我们持续看好未来公司通过持续拓展C  端流量市场空间，盈利能力不断改善的长期逻辑。
        维持“强烈推荐-A”评级：由于公司创新业务仍处于大力投入阶段，19  年公司双轮驱动战略将进入加速发展期，我们下调2018-20  年净利润至3.08/4.30/6.00  亿元，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：1、医疗信息化行业增速放缓；2、行业竞争加剧；3、创新业务落地不达预期