根据之前的预测，按资本金财务内部收益率  8%测算出澜沧江上游云南段送广东的输电费用为  0.148  元/度，目前发改委核定滇西北和云南省内的输配电价格合计为  0.107  元/度，较之前预测的输配电价格低  0.031  元/度。
        澜上机组上网电价有望尽快确定，新增机组可增厚公司业绩
        滇西北至深圳输配电价落地后，澜沧江上游云南段机组的上网电价也有望尽快正式确定。考虑到直流工程的线损率为  4.5%，假设线损全部由送电方承担，若澜上送至深圳的落地端电价为0.45、0.44  或  0.43  元/度时，对应的澜上机组的上网电价分别为0.323、0.313  和  0.304  元/度。
        澜沧江上游云南段装机容量  563  万千瓦，目前已投产  475  万千瓦，剩余  88  万千瓦有望在  19  年全部投产。澜上云南段年设计发电量  253.79  亿度，设计利用小时数达  4508  小时，若上网电价高于  0.3  元/度，则有望贡献业绩超过  14  亿元。
        1-2  月云南水电发电量增速达  17.2%，公司业绩有望继续改善
        云南省  1-2  月来水偏丰，水电发电量  305.1  亿度，同比大幅增长17.2%，公司发电量也有望大幅增长；省内电价方面，2019  年  1季度省内市场化交易电价均价为  0.224  元/度，较去年同比提高0.004  元/度。18  年  1  季度因来水较差导致公司发电量同比减少13.08%，18  年业绩处于低谷，19  年  1  季度量价齐升有望使公司业绩继续改善。
        盈利预测与估值
        维持公司盈利预测，预计公司  2019-2020  年能够实现收入  203.49亿元和  211.37  亿元，实现归母净利润  38  亿元和  46  亿元，EPS为  0.21  和  0.26  元，对应  PE  20.15  和  16.47  倍。
        风险提示：
        广东省用电需求大幅下滑的风险、来水低于预期的风险