公司2018年第三季度发电量达261.58亿千瓦时，同比提高99.17亿千瓦时，同比增长  61.06%，主要原因为在建的机组投产和弃水改善所致。第三季度今年新投产的黄登、大华桥、苗尾和桑河二级等电站贡献发电量  69.47  亿千瓦时，占增量的  70%；另一方面，随着云南省本地消纳能力和外送能力的增量，弃水改善较为明显，公司第三季度原有机组发电量同比提高  29.7  亿度，其中往年弃水较为严重的龙开口电站第三季度发电量达  24.78亿度，较去年同期提升  89.45%。
        澜沧江上游机组电价提高公司综合电价水平。
        公司澜沧江上游云南段机组的电量均为外送电，配套有滇西北直流的输电线路，消纳能力有保障，且外送电常采用倒推电价的定价方式，此类电价要高于云南省内电价。公司  2018  年第三季度综合电价为  214.81  元/兆瓦时，同比去年同期的  187.56  元/兆瓦时提高了  14.53%，待公司全部机组投产后，综合电价水平有望进一步得到提升。
        金中公司转让或使股息率提升至  5.46%。  
        公司正全力推进金中公司  23%股权转让事项，目前转让的底价为48.9亿元，截至2018年6月30日金中公司的账面价值为23.91亿元，如能在  2018  年年底前完成，则有望新增投资收益  25  亿元，归母净利润可增加21.25  亿元。考虑到公司分红比率为  50%，因此金中公司股权转让可使得公司股息率提高  2.09  个百分点，我们预测今年公司能够实现归母净利润  30.39  亿元，叠加金中公司的转让收益，公司  2018  年股息率有望达到  5.46%。
        盈利预测与估值：
        我们上调公司盈利预测，预计公司  2018-2020  年能够实现收入167.51  亿、205.21  亿和  214.12  亿，归母净利润  30.39  亿、38.02亿和  46.03  亿元，实现  EPS  为  0.17  元、0.21  元和  0.26  元，对应PE  为  16.71、13.35  和  11.03  倍。5  亿元的捐赠支出由大股东予以补足，因此可供分配的每股收益为  0.19、0.23  和  0.26  元，对应股息率为  3.37%、4.07%和  4.61%。
        风险提示：
        宏观经济下滑风险、来水低于预期、电价不及预期的风险、外送电市场化程度较高的风险、金中公司转让不达预期的风险