公司近两年完成系列血液制品资产的收购整合后，目前已是中国采桨量最大血液制品龙头。维持2019-2020  年预测EPS  为0.68/0.82  元，预计2021  年EPS  为1.04  元，目前行业2019年平均PE  约30X，考虑到公司血制品采桨优势明显，可享受估值溢价，上调目标价至30  元（对应2019  年PE44X），维持增持评级。
        业绩符合预期。公司发布2018  年度报告，实现营业收入29.31  亿元，同比增长18.03%，归母净利润5.09  亿元，同比减少56.57%，扣非归母净利润5.06  亿元，同比增长22.19%，整体符合预期。
        采桨和血制品收入保持稳步增长。公司2018  年血液制品业务实现营业收入29.31  亿元，同比稳健增长31.32%，血液制品业务板块归母净利润5.09  亿元，同比增长16.78%。公司在全国13  个省份拥有57家单采血浆站数量（其中在营浆站49  家），2018  年采浆量约1568  吨，创历史新高，较上年同期增长11.86%。其中主要产品折标销售量为：白蛋白372.87  万瓶、静丙287.29  万瓶、破免109.25  万瓶、狂免51.94万瓶、人免25.59  万瓶。
        期待资产整合后的效率提升。公司血制品业务整体利润率水平相对较低（2018  年仅为25.1%），2018  年公司已成立研发中心、血源管理中心、生产管理中心等多个平台，多维度积极提升管理效率，预计未来利润率水平有望逐步提升。
        风险提示：经营整合低于预期