分产品来看，豆浆机跌幅明显收窄，破壁料理机、营养堡及西式小家电则延续较好增长，且破壁产品后续有望成为公司又一重点支柱品类；上述多因素驱动下预计公司后续收入将延续稳健增长。
        盈利短期承压，投资收益增厚业绩：公司毛利率延续小幅下滑态势，主要由于高毛利豆浆机业务占比下降、原材料成本仍有压力；费用率方面，报告期内加大广告投入及渠道建设力度致使公司全年销售费用率大幅提升1.77pct，综合影响下公司短期盈利能力走势承压，但基于出售子公司苏州九阳及政府收储土地所带来的极为可观的投资收益，公司全年净利率仅小幅下滑0.27pct，业绩实现稳健正增长且达成股权激励目标。
        报表质量优良，多品类打破成长壁垒：公司全年经营性现金流净额同比大幅增长735.73%至4.09  亿元，与业绩匹配度较好；期末预收账款同比大幅增长196.35%至5.39  亿元，可见经销商打款较为积极；且账上货币资金储备充沛，分红比例维持高位，整体报表质量较为优良。此外，公司正不断布局多品类小家电，品牌形象逐步由“豆浆机”向“品质生活小家电”转变，未来控股股东平台化架构保障下公司品类多元化前景广阔。
        维持公司“买入”评级：公司近来有三大变化值得重点关注：1、破壁料理机行业红利叠加公司产品优势，该业务发展前景极为可观；2、豆浆机业务虽逐步企稳，但公司基于多元化发展策略，将打破此前与豆浆机深度绑定的品牌延展性壁垒；3、打破低效渠道壁垒，渠道结构及经销商体系调整成效持续显现，且海外基于大股东资源，品牌间协作前景可期。此外考虑到公司积极回购保障股东权益且股息率优势突出，稳健配置价值值得重视；综上，预计公司2019、2020  年EPS  分别为1.06  及1.22  元，对应当前股价PE  分别为21.75  及18.89  倍，维持“买入”评级。
        险提示：  1、新品推进不达预期；2、原材料价格持续上涨。