核心净利同比增31.4%到人民币338.64  亿元。
        合约销售将以较低的速率持续增长。我们预测2019  年的可售货源为人民币7,802  亿元。我们测算2019  年的去化率将下降至70.0%以下以反映低线城市的需求下降。
        我们预计稳定的毛利率和健康的净资产负债率。我们测算公司单位土地成本低于人民币2,742  元每平米，为2019  年1-2  月销售均价的32.6%。我们预计净资产负债率在同期不会高于56.4%
        基于放缓的合约销售增速，我们认为公司应适用一个较我们早前预期更高的每股净资产折让。然而，由于我们上调了核心净利，我们将目标价从12.28  港元上调至13.61  港元，相当于较22.68  港元的2019  年每股净资产有40%的折让，也分别相当于6.1  倍2019  年核心市盈率和1.5  倍2019  年市净率。我们维持“收集”。风险：（1）低于预期的房屋销售和（2）低线城市房价下滑。