整体毛利率同比改善0.2  个百分点至31.6%，主要由海外产能扩张及效率改善所带动，但被人工成本和原材料价格的上涨所部分抵消。销售及分销费用同比激增50.8%，主要由于约1.90  亿元人民币的空运费用造成。净利润同比增长20.7%至45.4  亿元人民币。末期股息为每股0.90  港元，全年派息比率为50.7%。
        分别下调2019  和2020  年每股盈利预测2.3%及2.6%至人民币3.643  元及人民币4.329元。在越南的一家新成衣工厂将在2019  年2  季度开始运营，而在柬埔寨的一家拥有更高产能的成衣工厂将在2019  年上半年开始建设并于2020  年中开始生产。我们预测2019-2021  年收入将分别同比增长17.0%、16.9%及18.2%，主要由产能的扩张及客户强劲的需求所带动。我们预测2019-2021  年净利润将录得18.6%的复合年化增长率。
        维持110.00  港元的目标价但下调至“收集”。基于强大的研发能力及在客户中的良好信誉，申洲将维持其行业龙头地位。我们预期接下来几年中公司的收入将维持强劲增长，并且盈利能力持续改善。我们的目标价分别相当于25.7  倍、21.6  倍和18.6  倍2019  年、2020年和2021  年市盈率，以及5.6%的上涨空间，因此我们将评级从“买入”下调至“收集”。