期内污水及再生水处理服务收入同比增15.2%至46.45  亿元；建造服务收入同比增9.5%至153.05  亿元；供水服务收入同比增27.3%至23.42  亿元；技术及咨询服务收入同比增72.2%至23.05  亿元。整体毛利率同比增5.2  个百分点至35.2%，主要受技术及咨询服务收入大增所带动，该业务的毛利率达60%，为各项业务中最高，此外处理服务产能快速释放亦有助推高毛利率。管理费用率同比增0.7  个点至9.0%，财务费用率同比增1.7  个百分点至8.6%，主要因为借贷大增。截至2018  年底银行及其他贷款额达到321  亿元，较2017  年底增加23%，2018  年市场利率亦较2017  年有所增加。此外，合资企业利润同比跌12.9%至4.55  亿元，主要因公司增持多个合资企业股权使其成为附属公司，导致应占利润不计入合资企业；联营公司利润贡献同比跌18.0%至  4.60  亿元，主要因应占北控清洁能源(01250  HK)的利润减少。期内净增加每日总设计水处理项目能力5,436,813  吨。截至2018  年12  月31  日，总设计能力为36,824,633  吨/日。
        即使公司业绩略差于预期，但产能释放进度仍令人满意，我们认为业绩差于预期更多是财务安排上的问题而非经营上的问题。我们将于下一份报告检讨盈利预测及目标价。但基于其具吸引力的估值，我们应将维持“买入”评级。