空调方面，内销出货先于零售转暖，外销抢出口作用减弱。内销上，1-2  月出货  1234  万台/+2.82%，中怡康零售额、零售量、均价增速分别为-10.53%、-2.43%和-8.30%，奥维云网分别为-4.88%、-1.98%和-2.96%，在格力和美的的逆势扩张下，出货先于零售出现转暖，但接近  5000  万台的行业库存和提前促销带来的均价增速转负值得关注。外销上，1-2  月出货  1104  万台/+3.29%，增速明显弱于  2018Q4  的  35.14%，抢出口作用减弱。
        冰箱方面，内销低迷，外销增幅略超预期。内销上，1-2  月出货  589  万台/-1.64%，中怡康零售额、零售量、均价增速分别为-9.70%、-6.24%和-3.70%，奥维云网分别为-1.02%、-7.26%和-7.46%，市场需求仍旧偏弱，2  月线上各品类产品均价均下滑，不过线上销售高增长，奥维云网统计的  1-2  月线上零售额、零售量增速分别为+22.72%和+33.67%。外销上，1-2月出货  441  万台/+9.70%，与空调相似，抢出口作用减弱，2018Q4  增速为  15.22%，但减弱幅度好于预期，并且后续两月行业排产情况良好。
        洗衣机方面，内销线下增长乏力，外销受韩系转移生产影响。内销上，1-2  月出货  725  万台/-1.88%，中怡康零售额、零售量、均价增速分别为-12.61%、-12.52%和-0.10%，奥维云网分别为+4.08%、+12.74%和-7.68%，受线上高增长影响（奥维云网统计的  1-2  月线上零售额、零售量增速分别为+25.94%和+31.83%），奥维云网和中怡康零售额和零售量增速出现方向性差异，不过从出货和均价的疲软可以看出，今年开年洗衣机需求有限。外销上，1-2月出货  302  万台/-2.89%，其中波轮和滚筒分别同比增长-5.3%和+1.2%，另外韩系波轮洗衣机生产转移至其他国家，韩系出口表现较弱。
        电视机方面，内销均价受屏价影响继续下跌，外销强劲势头不减。内销上，1-2  月出货  818万台/-1.49%，中怡康零售额、零售量、均价增速分别为-20.12%、-3.73%和-17.03%，奥维云网分别为-13.83%、-0.35%和-13.56%，市场需求仍旧低迷，屏价的持续下跌导致均价同比出现较大幅度下降。外销上，1-2  月出货  1388  万台/+9.43%，出口表现依旧强劲，去年全年同比增长  19.41%。
        投资建议：基本面前  2  个月终端没有看到明显回暖，2  季度家电板块主要是估值提升。估值提升主要来自三个催化剂：地产近期回暖带动地产产业链，减税降费利好  2  季度利润率，潜在的家电补贴政策随时可能落地。一线白电龙头可能依然处于高位震荡，厨电龙头直接受益于地产回暖，小家电要精选个股，黑电期待政策补贴落地。个股上，白电看好二线白电龙头、估值较低且看好空调占比较低、规避空调行业高库存又有业绩确定性的海信家电；厨电整体有阶段性回暖会提升估值，但目前估值已经较高，地产到厨电有半年滞后期，短期基本面难有明显回暖，保持谨慎；小家电一直看好我们去年底部推荐的出口企业新宝股份，一季度和二季度由于基数原因财报预期亮眼，估值会进一步提升；黑电三大龙头公司（海信电器、创维数码、TCL  电子）涨幅较小，后面家电补贴政策落地后会有补涨潜力；近期指数回调告一段落，看好科创板相关标的：创维数字、TCL  集团。
        风险提示：海外需求减弱，汇率波动加快，空调库存高企产生的风险，家电消费新政不及预期