▍本周中信家电指数+1.07%，弱于上证综指（+2.73%）和深证成指（+3.44%）。涨幅居前的为圣莱达（+38.9%）、*ST厦华（+14.4%）、新宝股份（+13.4%）；跌幅居前的为飞乐音响（-16.1%）、雪莱特（-9.1%）、顺钠股份（-4.9%）。
        ▍地产全年预期转好，厨电板块有望受益回暖。家电受房屋交付量影响显著，竣工面积和二手房成交面积是房屋交付量主要影响因素。根据地产组观点，2019年竣工面积同比+6.5%，较2018年改善14.3pcts，二手房增速同比+10%，较2018年下滑1.3pcts。在不考虑待售商品房变动的情况下，估算2019年房屋交付量增速较2018年改善11pcts。家电板块中厨电受地产影响最为显著，有望充分受益地产边际改善。
        ▍分季度看，1-2月房屋交付量增速有所波动，但3月高频数据显示环比持续改善。通过房屋交付量指标和油烟机增速的历史拟合看，厨电增速变化滞后房屋交付量变动约2-3个季度。从18Q3开始我们已经观察到房屋交付量指标出现回暖迹象，18Q3和18Q4增速分别环比改善7pcts和9pcts。尽管从最新的1-2月汇总数据来看，总交付量增速同比-8%，较18Q4增速环比放缓6pcts，但较18Q1仍改善8pcts。此外，3月最新的二手房数据回暖也有望支撑房屋交付量增速进一步回暖。
        ▍厨电龙头收入增速将改善，并且有望持续到2020年。简单以本轮周期弹性幅度来看，交付量季度增速波动幅度是油烟机销量季度增速（中怡康口径，有误差）的约3倍，是老板电器和华帝油烟机单季度收入增速波动约2倍。以去年底部到现在的房屋交付量增速来算，预计老板、华帝收入增速有望提升约8pcts；以全年竣工+6.5%，预计老板、华帝本轮单季度收入增速有望较低点提升约15pcts，预计本轮季度收入改善将持续到20年。
        ▍风险因素。地产调控持续趋严；宏观消费持续下滑；厨电行业格局恶化。
        ▍投资建议和行业评级。行业格局稳定，长期渗透率稳健提升叠加智能化转型，维持“强于大市”的投资评级。家电板块长期配置逻辑未变，板块估值便宜，长期投资价值高，关注青岛海尔、格力电器、美的集团、海信家电等，同时建议关注消费电子龙头；小家电、厨电成长空间不变，关注老板电器、奥佳华、欧普照明、华帝股份、九阳股份等。