2019  年3  月29  日，市场重新大幅度上涨，印证了我们A股牛市的判断。这实际上也标志着第二阶段上涨的开始。
        （一）信用宽松成效显现，经济复苏初见端倪
        从信用宽松的过程来看，长端信用利率开始下降，信用供给正常化初成效。国债利率仍然处于下降过程中，这意味着准备金对信用宽松在当前阶段还未能构成约束。3  月银行公布的信贷计划都全部印证了我们的信用宽松持续，结构逐步优化判断。
        从经济运行的情况来看，  CPI  将逐步回到温和上涨区间。随着信用宽松的推进，PPI  的价格将随着经济价格复苏而逐步回升。3月PMI  数据大幅度超预期，意味着经济复苏的已经开始隐现，人民币汇率将进入升值阶段。
        随着长三角一体化工作的推进，科创板的逐步推出，政策会进一步支持经济的转型和发展。从企业盈利来看，房地产企业的盈利改善券商的业绩讲持续提升。政策的支持和盈利的触底，将有助于市场回升。
        （二）投资策略：蓝筹接力，再下一城
        在大类资产配置中，企业盈利改善，估值水平持续提升，股票（含转债）是最占优的资产。受益于信用宽松和信用利率的下降，低等级信用债也将获得改善。人民币将持续升值。信用宽松过程中，金融机构对基础货币的需求将使得国债和高等级信用债利率回升。大类资产我们维持股票（转债）>信用债>本币>国债的判断，警惕国债市场、拆借回购市场出现极端利率上行的风险。
        在行业配置中，我们建议投资者沿着信用宽松利率下降和汇率升值方向来配置。在利率下降和经济复苏的背景下，地产、家电家居持续受益，估值处于低位，是最优资产。其次，利率下降中成长股仍然占优。在汇率升值的方向，航空最为受益，同时叠加经济复苏推动需求回升和供给收缩的利好。外资持续配置的白酒等价值龙头也值得关注。由于市场持续上行，券商板块是整个牛市的主线。因此，我们建议投资者继续全面提升仓位，持有成长股的同时，加配券商、地产、家电家居、航空、白酒等蓝筹板块，迎接股票市场4  月上涨的到来。