▍2019新能源汽车补贴政策落地，整体符合预期。3月  26  日，  财政部  等四部委联  等四部委联  合发布  2019201920192019年新能源汽车补贴方案  年新能源汽车补贴方案  年新能源汽车补贴方案  ，新版政策补贴强度在  ，新版政策补贴强度在  ，新版政策补贴强度在  ，新版政策补贴强度在  ，新版政策补贴强度在  2018201820182018年补贴政策基础  年补贴政策基础  年补贴政策基础  上退坡约  上退坡约  50%50%50%，并设置  3月  26  日至  6月  25  日为过渡期。同时，政策取消地方购  日为过渡期。同时，政策取消地方购  日为过渡期。同时，政策取消地方购  日为过渡期。同时，政策取消地方购  日为过渡期。同时，政策取消地方购  日为过渡期。同时，政策取消地方购  日为过渡期。同时，政策取消地方购  车补贴，明确  车补贴，明确  车补贴，明确  地补  将转为支持充电  转为支持充电  转为支持充电  、加氢基础设施建和配套运营服务  加氢基础设施建和配套运营服务  加氢基础设施建和配套运营服务  加氢基础设施建和配套运营服务  加氢基础设施建和配套运营服务  ，新能源  ，新能源  ，新能源  汽车  后端  使用场景建设  使用场景建设  和服务体验优化成为政策支持重点  和服务体验优化成为政策支持重点  和服务体验优化成为政策支持重点  和服务体验优化成为政策支持重点  和服务体验优化成为政策支持重点  。
        ▍地补将转向后端基建运营服务环节，充电、加氢设施建设望提速。2018年新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%，预计2019/2020年新能源汽车产销将达160/230万辆。新能源汽车产业规模不断扩大，同时也出现充电、加氢等配套设施不健全、消费应用环境亟待改善的问题，成为制约产业发展的关键因素。新版补贴提出地补转向补贴充电加氢设施，充电板块享受政策与行业规模持续扩张双重红利；加氢基础设施完善将强化燃料电池产业化态势，燃料电池板块成长确定性增强。
        ▍补贴退坡呼唤“平价电池”，磷酸铁锂路线有望回暖。在2019年面临补贴退坡压力和新能源汽车安全性要求提高的背景下，能量密度不再是厂商首要追求的目标，市场需要平衡安全、寿命、价格、能量密度等指标的产品。磷酸铁锂相比三元电池具有成本低、寿命长、安全性高的优势，2018年主要厂商量产磷酸铁锂电池单体和系统能量密度分别达180和140Wh/kg，已接近三元523水平，预计在补贴退坡趋势下磷酸铁锂电池需求有望提升。
        ▍风险因素：充电加氢设施建设不及预期，成本下降低于预期，新能源汽车推广不及预期等。
        ▍投资策略：2019年新能源汽车补贴退坡符合预期，利好充电、加氢板块和磷酸铁锂路线。重点推荐充电板块龙头公司特锐德，具有燃料电池领先技术优势和先行布局的大洋电机，磷酸铁锂技术领先、成本优势明显，充分享受后补贴时代红利的国轩高科和鹏辉能源；关注加氢设施相关企业厚普股份、美锦能源。