1）火电：我们继续看好煤价下跌背景下火电盈利能力的修复。两条主线选择火电标的：主线一：内陆火电（不受沿海控煤影响）：推荐华电国际（A+H）、京能电力，受益标的内蒙华电；主线二：沿海火电带新能源：推荐福能股份、上海电力。2）水电：防御为主，利率下行对水电双重利好。推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。
        事件：中电联公布1-2  月电力工业运行简况，1-2  月全社会用电量11063亿千瓦时，同比增长4.5%。第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活分别同比增长7.9%，1.2%，10.4%和11.1%。各产业用电增速贡献分别为1.7%，18.2%，39.9%和40.2%。1-2  月份，全国主要发电企业电源工程完成投资243  亿元，同比下降3.3%。其中水电110  亿元，同比增长108.9%；火电44  亿元，同比下降41.7%；核电48  亿元，同比下降31.0%；风电33  亿元，同比下降23.3%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的78.6%。
        1-2  月用电量同比增长4.5%，增速明显回落。1-2  月份全社会用电量11063  亿千瓦时，同比增长4.5%，增速较上年同期回落8.8  个百分点，主要原因是去年同期基数较高，同时今年年初天气偏暖。其中第一、第二、第三、城乡居民用电分别同比增长7.9%，1.2%，10.4%和11.1%，增速较上年同期分别变动-4.7、-10.3、-8.4  和-4.1  个百分点。第二产业用电增速明显放缓，原因是今年春节处在2  月初，2  月份工业企业开工时间少于去年同期，工业用电需求有所下滑。
        水电、核电发电量增速上升，火电、风电发电量增速回落。1-2  月份发电量10982  亿千瓦时，同比增长2.9%，其中火电同比增长1.7%，增速比上年同期回落8.1  个百分点；水电同比增长6.6%，增速比上年同期提高0.7  个百分点；核电受益于新机组投产，发电量484  亿千瓦时，同比增加23.0%，增速比上年同期提高5.1  个百分点；风电发电量653  亿千瓦时，同比增长2.4%，增速比上年同期回落37.7  个百分点。东南沿海地区受控煤政策影响，火电利用小时明显下滑。1-2  月份，全国发电设备累计平均利用小时611  小时，比上年同期降低3  小时，其中火电、水电、核电、风电1-2  月累计利用小时数分别为730、433、1040  和351小时，同比分别增加1、23、-53  和-36  小时。从区域分布来看，中西部地区火电利用小时增长较多，东南沿海地区受到控煤政策影响，火电利用小时均有所下滑，广东、福建、浙江等地降幅均超过50  小时。
        风险因素：用电需求下滑、煤价上涨超预期。