中、小企业景气度均有下降，PMI  指数持续位于收缩区间。产成品库存、原材料库存指数仍位于收缩区间，企业去库存的情况仍在继续。2019  年  2  月主要原材料购进价格  PMI  51.90%，较上月大幅上涨  5.6  个  pct，原材料涨价明显。
        工业机器人、智能手机、汽车同比下降，新能源车、移动基站同比上升
        下游需求方面，工业机器人累计产量同比下降，新能源车保持较快增长。2019  年  1-2  月，我国工业机器人累计产量达到  2  万台/套，相比  2018年同期下降  11%。新能源车  1-2  月累计产量  13.8  万辆，同比大幅增长53.3%。智能手机、汽车累计产量同比下降，移动通信基站设备累计产量大幅增加。1-2  月，我国智能手机累计生产量同比减少  12.40%，汽车累计产量同比下降  15.10%，移动通信基站设备累计产量同比大涨  112.8%。家电行业总体增速稳定，2019  年  1-2  月，我国彩电、空调、冰箱产量累计同比增速分别为  5.2%、6.2%、6.4%。
        全社会用电量稳步提升，电源、电网投资下滑
        根据中电联统计数据，2019  年  2  月全社会用电量  4891  亿千瓦时，同比增长  7.20%。1-2  月，我国累计全社会用电量  1.11  万亿千瓦时，同比增长  4.5%；累计发电量  1.1  万亿千瓦时，同比增长  2.9%；全国  6000  千瓦及以上电厂发电设备容量  18.09  亿千瓦，比去年同期增长  5.6%；累计新增（并网）发电设备容量  1189  万千瓦，比去年同期减少  1179  万千瓦，其中核电新增装机  125  万千瓦，风电新增  141  万千瓦，水电新增  27  万千瓦，火电新增  548  万千瓦，光伏新增  348  万千瓦。
        2019  年  1-2  月，电源工程累计投资  243  亿元，比去年同期减少  3.3%。电网基本建设工程投资  244  亿元，比去年同期减少  9.0%。
        投资建议
        随着智能制造所带来的提升效果逐渐被制造企业发现，行业整体市场空间将得到有效放大。我们继续看好深耕下游的智能制造公司，实现服务收费，建议关注能科股份。特高压核准招标进展顺利，行业迎来新一轮的景气周期，企业盈利有望持续提升，二季度有望有新的特高压线路核准招标，建议关注国电南瑞、平高电气、许继电气。
        风险提示
        制造业复苏不及预期；进口替代不及预期；电网投资下滑；特高压项目推进进度不及预期；电力市场化改革推进不及预期。