在今年3月公司董事长和总经理调整之后，资本市场一直担心公司的团队稳定性。而实际上，2018年6月份，通化东宝的全国销售已经由两位张总负责。2018年7、8月份，销售部门的调整就已经结束，因此，今年销售团队没有任何变动，销售政策上也不会有大的调整。    
        去年4季度销售调整完毕之后，公司胰岛素的终端增长恢复正常。当然财报上反映出来可能会滞后，预计今年Q4可以在报表上看到销售调整的结果：一方面，由于去年上半年有压货，基数较高，因此今年上半年出厂口径的增长应该低于终端增长；另一方面，去年吉林和云南两省重新招标之后执行全国最低价，导致平均出厂价略有下降。
        甘精胰岛素正在等待生产核查。预计生产核查生产3批大概50天左右，之后需要中检院检验，检验合格则可以获批。按此进度，我们估计今年Q3获批的可能性较大。另外，门冬胰岛素即将申报生产，进度将比甘精更快；门冬30也正在临床入组；利拉鲁肽即将开展3期临床。    
        慢病管理平台将坚定不移地加强运营。通化东宝要打造的是糖尿病整体方案供应商，围绕糖尿病五驾马车来做，而慢病管理平台就是公司所有产品的粘合剂。过去的合作方红倍心没能给平台带来太大价值，现在华广生技取代红倍心，两家糖尿病的药、械公司通力合作，  
        维持"强烈推荐-A"评级。我们维持预测2018~2020年净利润同比增长分别为10%/25%/23%，EPS分别为0.45/0.56/0.69元；公司处于非常好的糖尿病赛道，三代胰岛素正在获批前夕，虽然速度晚于竞争对手，但销售模式远远好于竞争对手，继续强烈推荐。    
        风险提示：甘精胰岛素获批时间低于预期风险；业绩低于预期风险。