公司2018  年度股利分配预案为：每10股派发现金红利1  元（含税），合计  23.03  亿元，占归母净利润的56.26%。
        事件点评：
        产品产量均有所增长，19  年预计进一步放量。公司2018  年矿产铜24.86  万吨，同比增长19.52%；矿产锌27.80  万吨，同比增长2.98%；矿产金36.5  万吨，同比下降2.63%，主要由于波格拉金矿地震影响。2019  年，公司产量进一步增长，主要由于在建技改项目投产、海外并购并表，预计2019  年矿产铜35  万吨，同比增长41.1%；矿产锌38  万吨，同比增长36.7%；矿产金40  吨，同比增长9.6%。公司产量为业绩增长提供内在动力。
        资产减值、费用压力影响利润，但并非长期影响。公司2018  年资产减值准备金额为  14.18  亿元，同比减少  36.14%；对归母净利润的影响为  9.79  亿元。公司管理费用和销售费用同比增加，18  年全年公司矿产品毛利率为46.31%，同比下降0.93  个百分点，主要由于原材料成本和环保成本的上升，人工成本上涨，随着开采深度加深，开采和运输成本也有所增加。且公司计提和资产拨备均在第四季度完成，四季度成本上升更为明显。从长期角度来看，并购、相关咨询等费用都是一次性费用，且在未来会进行递延。负债的增加也并未影响公司整体现金流状况，资产负债率维持安全水平。
        投资评级与估值
        根据盈利预测，公司2019-2021  年归母净利润分别为53.35、57.81、75.24  亿元，对应PE  分别为16.7、15.4、11.8。维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：
        项目进展不及预期风险；金属价格不及预期风险；