上周中证转债指数报收于  333.19，周上涨  2.93%；转债市场交易额  502.33  亿元，日均环比增长  4.88%；转债指数收于116.65  点，周上涨  1.37%；平价指数收于  99.94  点，周下跌  0.33%。CB  指数收于  265.82  点，周上涨  3.03%；CB&EB  指数收于  258.25  点，周上涨  2.43%。上周在  127  支可交易转债中，121  支上涨，6  支下跌；其中广电转债（49.19%）、佳都转债（17.19%）、中来转债（14.93%）领涨，横河转债（-20.90%）、隆基转债（-2.40%）、常熟转债（-1.66%）领跌。
        ▍沪深两市正向变动，转债正股涨多跌少。上周上证指数上涨  2.73%，沪深  300上涨  2.37%，沪深两市日均交易额  8152.10  亿元，日均环比下降  13.20%。中中信  29  个一级行业中，全部上涨。其中综合（7.85%）、餐饮旅游（7.58%）、计算机（6.03%）领涨。127  支可交易正股中，103  个上涨，24  个下跌，其中广电网络（54.82%）、华源控股（28.25%）、长久物流（28.03%）领涨，横河模具（-20.76%）、隆基股份（-5.85%）、中来股份（-5.39%）领跌。
        ▍关于股市：逐渐转向分化。短期市场可能面临选择方向，投资者可以保持耐心。
        ▍关于转债：步入新阶段的转债市场。打新市场的变化主要体现在网下申购环节，前期转债的强势表现以及更具吸引力的发行条款成功吸引了更多且更多元的账户进入打新环节，但信用申购规则下出现了部分多账户超额顶格申购的现象。随着此次收紧，一级市场中签率有望明显抬升，换而言之降低了机构投资者在一级市场获得足够筹码的难度，部分新券上市后的热捧态势有望趋弱。无论如何，清理乱象有利于转债市场更健康地发展。我们在上周周报中详细地讨论过二级市场的新变化。随着年报及一季报逐渐进入披露期，考虑到行业龙头在转债市场的选择有限，我们建议关注部分前期预期较弱，但近期出现一定好转态势的相关板块。除去传统的基本面  alpha，我们进一步关注正股层面波动率下的潜在个券  alpha，其中尤以已经下修个券为方向。当前发行人已经较为充分地了解转债这类产品的特性，下修转股价往往不是发行人的最终目的可能只是一个开始，因此其中或存在潜在的  aphla  机会。至于传统的  beta  机会我们依旧重申精挑细选、去弱留强的宗旨，大基建、5G  等板块依旧是重点方向。具体标的方面，对已经满足或者正在触发赎回条款序列中的标的，我们向投资者重申逐步兑现收益的建议，也会逐步将这类标的移出我们的组合。建议重点关注长证转债、天康转债、旭升转债、国祯转债、光华转债、百合转债、航电转债、海尔转债、凯发转债、岭南转债以及银行转债。
        ▍风险因素：个券相关公司业绩不及预期。