自2019  年3  月中旬至9  月底，在全省开展焦化行业专项检查整治行动，依法严厉打击生态环境违法行为，全面整治焦化行业违法建设、违法生产、无证排污、超标超总量排污等问题。（2）据Mysteel  报道，《唐山市重点行业2019  年第二至三季度错峰生产实施方案》正在酝酿讨论，焦化行业结焦时间延长至28  小时或持续至9  月底。
        2018-2019  采暖季限产执行不到位，政策追责或带来供给收缩。从产量看，2018年全国焦炭产量4.38  亿吨，同比增长0.8%，其中山西省焦炭产量9256  万吨，同比增长10.4%，山西省占全国产量比重逾20%，且增幅突出。由于2018-2019年采暖季限产范围较前一年扩大，增加了汾渭平原区域，包括山西省晋中、运城、临汾、吕梁四大主产区，总产能逾9000  万吨，占山西省总产能近65%。因此，若严格执行限产，产量同比应出现明显下滑，但从山西省11-12  月的产量来看，2018  年较2017  年同期增幅达18%，而从已公布的2019  年1-2  月全国产量看，前两月焦炭产量7389  万吨，同比增长7.6%，增幅较2018  年显著扩大。因此我们认为，山西省采暖季超产幅度或接近20%，由于焦化产品生产排放的气体含有硫化物及氮氧化物等污染物质，因此超产即伴随着排污总量的增加，此次环保检查或可有效遏制超产行为，并且若对过往超产追责，部分企业或面临停产整改，有望带来焦炭供给明显收缩。
        基建发力，煤焦钢产业链需求或向好。从需求端看，我们认为，今年1  月社融数据稳中向好，宽信用政策仍在延续，同时减税政策加码，融资成本下行，有望带动企业风险偏好提升。并且今年专项债额度提前下达，区域经济包括一带一路以及雄安新区建设将成为基建发力点，结合2-3  月南方整体多雨，预计4月或出现赶工，因此，我们认为，短期煤焦钢产业链需求在多重因素拉动下有望向好。
        看好环保再度趋严下的焦化机会。虽然短期焦炭库存较高造成价格承压，且焦煤受安全检查影响价格或相对坚挺，但我们认为环保加强有望迫使焦化企业开工率再度下滑，同时淘汰4.3  米及以下焦炉等焦化去产能政策也有望逐步落实，看好焦炭供给收缩带来的板块性机会，个股建议关注：开滦股份、山西焦化、淮北矿业、金能科技、陕西黑猫、*ST安泰等。
        风险提示：焦炭库存持续高位，焦煤因限产大幅涨价，下游需求大幅低于预期。