2018年，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），现金分红总额占当年归母净利润的比重为33.10%。  
        从结构上来看，板材盈利及改善强于长材：（1）板材：板材吨毛利达1071元/吨、同比增73.86%。（2）长材：线材吨钢毛利达745元/吨、同比增43.40%，钢带吨钢毛利达736元/吨、同比增31.81%，型钢吨钢毛利达737元/吨、同比增25.59%，棒材吨钢毛利达712元/吨、同比增0.31%。  
        二、2019年计划：粗钢产量增5.47%、营收增7.45%，计划固投11.37亿元、环保设施同步运行率达100%  
        根据2018年年报，2019年公司计划产钢1060万吨、较2018年实际产量增5.47%；计划实现营收469亿元、较2018年实际营收增7.45%；计划固定资产投资19.37亿元、同比增27.77%；计划环保设施同步运行率达到100%。从历史数据来观测，2016-2018年公司关于产量、营收的计划完成率均超100%。  
        三、投资建议：预计2019-2021年EPS为0.82/0.85/0.90元，对应于2019年3月22日收盘价，2019-2021年PE为5.30/5.13/4.84倍，2019年的PB为1.08倍。从公司历史估值来看，2011年至今PB_LF估值中枢为1.37倍、2016年至今PB_LF估值中枢为1.65倍；对比申万普钢板块，2011年至今PB_LF估值中枢为1.22倍、2016年至今PB_LF估值中枢为1.33倍。供给侧改革和环保政策的落地持续优化行业竞争环境，叠加公司持续"普转优、优转特"、新产业发展逐步推进，预计南钢股份估值将逐步修复，预计合理PB估值中枢为1.37倍左右，由此得到合理价值为5.53元/股，维持"买入"评级。  
        四、风险提示：宏观经济超预期下行；原材料价格超预期上涨侵蚀利润率；环保政策的不确定性；供给侧结构性改革进程低于预期。