点评：
        1.  利润表分析：公司2018年业绩符合预期；固废+燃气业务收入持续快速增长，收入占比进一步提升；综合毛利率略有下降，费用率水平稳定。
        18年业绩符合预期
        公司2018年实现营业收入48.5亿元，同比增长15.4%，达到18年年初所制定的全年实现48亿收入的经营目标；实现归母净利润8.76亿，同比增长34.2%；实现扣非后归母净利润7.2亿元，同比增长21.5%，公司2018年非经常性损益较多，主要原因为处置官窑市场公司  100%股权收益及完成燃气发展  30%股权收购，燃气业务营收及利润增长。整体而言，公司18年业绩符合市场预期。
        固废+燃气业务收入持续快速增长，收入占比领先优势进一步提升
        公司四大业务板块中，固废、燃气、供水、排水业务分别实现营业收入17.7、17.0、9.0、2.3亿元，分别同比增长24.2%、20.3%、0.4%、22.0%，固废和燃气收入占进一步提升至36.4%和35.1%，为公司收入占比最高的两项业务，供水和排水业务收入占比分别为18.6%和4.7%。
        综合毛利率略有下降，固废业务毛利率下降较多
        公司18年综合毛利率为29.95%，较上年31.63%略有下降，主要受固废业务毛利率下降较多所拖累。固废业务2018年毛利率为35.2%，比上年下降4.85pct，主要为18年固废运营因环保要求提升带来物料投入增加且价格上涨，以及工程设备收入在固废收入中比例上升所致；其他业务板块，燃气业务毛利率略微下降0.56pct至20.5%，供水业务毛利率为31.1%，比上年增加2.2pct，主要是折旧等成本及水损率下降所致；排水业务毛利率为40.4%，比上年增加3.1pct。
        费用率水平稳定，成本管控较好
        公司费用率稳中有降，公司18年三项费用率为12.63%，较上年同期12.91%略有下降，体现公司良好成本管控能力；其中，销售费用为0.69亿元，同比下降0.9%，销售费用率为1.43%，比上年下降0.23pct；管理费用（含研发费用）为3.29亿元，同比增长11.9%，管理费用率为6.79%，比上年下降0.20pct；受18年社会融资成本上升影响，财务费用为2.14亿元，同比上升19.5%，财务费用率为4.41%，同比略微上升0.15pct。
        2.  对外拓展积极，各项业务齐头发展
        固废板块：业务拓展积极，在手项目充沛，项目推进顺利
        受益于大连一期项目于18年年初投产及其他在运行项目垃圾处理量稳中有增，公司18年实现垃圾焚烧量为436.9万吨，同比增长9.4%，发电量16.1亿千瓦时，同比增长10.1%。
        公司在业务拓展上坚持聚焦"大固废"发展战略，继续拓展产业链，在生活垃圾处理、餐厨垃圾处理、工业危废处理等领域均有收获，公司2018年收购江西赣州宏华危险废弃物处置项目（7.2万吨/年）、获得江西万载县垃圾焚烧发电项目（800吨/日）、福建漳州北部片区垃圾焚烧发电项目（1500吨/日）、建阳餐厨垃圾处理项目的特许经营权（100吨/日）。此外，向前端垃圾清扫业务布局，协助南海区政府纵深推进生活垃圾分类工作。目前，公司已形成了生活垃圾清扫、收转运和处理、污泥处理、餐厨垃圾处理、工业危险废弃物处理、农业废弃物处理等完善的大固废业务发展格局。
        截止目前，公司拥有垃圾焚烧发电运营规模27700吨/日，已投运规模约14300吨/日（包括公司参股的顺德项目），垃圾压缩转运规模6650吨/日，污泥处理1550吨/日。餐厨垃圾处理1450吨/日，危废处理16.5万吨/年，农业垃圾处理125吨/日。
        工程建设方面，廊坊扩建项目已建成，南海、晋江、安溪等垃圾焚烧发电提标改扩建项目，开平、饶平、孝感等垃圾焚烧发电新建项目进展顺利，南海危废项目，哈尔滨、牡丹江等餐厨项目以及其他在建固废项目进展顺利，将陆续于2019  年、2020  年建成投产。公司预计2019年固废业务重大资本性支出约23.3亿，将有力保障在建项目的顺利推进。江西赣州危废项目于2019年1月投入试运营，目前已签署处理处置合同金额近6000万元，将有效贡献利润，随着其他新投运项目增加以及在建项目顺利推进，公司固废业务的运营收入及工程设备收入均有望得到较好增长，有效增厚公司业绩。
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