2018  年，公司实现营收882.78亿元，同比增长16.25%；实现归母净利润152.40  亿元，同比增长20.42%。报告期内，公司业绩实现高增长，主要源于：1）结转规模提升带动公司营收实现增长；2）公司盈利能力持续提升，2018  年毛利率提升1.83pct  至39.49%，净利率提升2.15pct  至22.04%。2018  年末，公司预收款项+合同负债共753.49  亿元，同比增长36.85%，未来业绩增长具备保障。
        销售超额完成全年目标，稳健拿地支撑未来销售增长。销售方面：2018年，公司实现签约销售金额1705.84  亿元，同比增长51.26%；实现签约销售面积827.35  万平，同比增长45.15%；签约销售均价为20618元/平，同比增长4.21%。拿地方面：2018  全年，全年公司新增项目80个，扩充项目资源1357  万平方米，其中权益面积738  万平方米。
        净负债率有所下降，融资成本保持稳定。公司净负债率较低，2018  年末仅约45.01%（2017  年为58.73%）。2018  年全年，公司新增200亿中期票据、超短融注册额度，顺利发行公司债券、超短期融资券、永续中票等直接融资130  亿元，为公司长租产品后续经营发展获得长足的资金保障。报告期内，公司的综合资金成本为4.85%（2017  年为4.80%），融资成本保持稳定。
        投资建议：经营效率持续提升，维持“买入”评级。公司背靠大股东招商局集团，在资源获取及资金成本方面具备独特优势。凭借“前港—中区—后城”模式，园区地产储备丰富，社区地产经营提速。公司通过丰富的产业园区开发经验实现异地复制，有望享受粤港澳大湾区及前海自贸区发展带来的红利；同时，公司大力度回购也将对股价形成较强支撑，继续重点推荐。预计2019  年、2020  年EPS  分别约为2.40  元、2.97元，对应当前股价PE  分别为9.1  倍、7.4  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  房地产政策或存不确定性；
        2.  结算进度或有不及预期风险，或对公司业绩造成影响。