从前两月数据来看，整体投资端仍显平稳，地产投资前端开工减缓，后端施工增加，保持韧性。而基建也在逐步启动，宏观环境对钢铁需求拉动作用比较稳定。因此从中观钢铁表现来看，与往年旺季相比并没有出现异常情况，甚至可以认为比往年旺季同比增速更强。因为随着供给端环保限产放开，在累计产量增速达到近  10%的情况下，库存可以保持正常去化速度，同时价格维持在  3800  的高位，已属十分不易。我们对今年后期的判断继续保持与年度策略报告《进退之间》一致，需求端今年仍可保持较高韧性，但随着供给侧政策退出，高供给情况下，预计盈利中枢将由超高水平向“周期正常”水平回归，但并不是  2015  年为周期极端谷底状态。常态化盈利持续可以获得市场对其价值的重估机会，配合目前短端利率偏低对整个权益类资产估值端的助力，钢铁板块绝对收益可以期待。重点推荐标的如宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、*ST  金岭等；  
        国内钢价：本周钢价震荡上涨。当前正值旺季，本周  5  日平均成交量继续稳定在  20  万吨以上水平，社库连续三周加速去化，现货价格震荡向上。目前基本面处于供需博弈期，尚未出现实质变化。旺季需求后期仍存在释放空间，将对钢价形成一定支撑，但供给端存在较大不确定性，本周全国及唐山高炉产能利用率周环比分别提升  0.98  和  3.46  个百分点至  73.97%和  63.44%，采暖季限产在下周正式结束，预计后期供给端将继续向上，供需双强之下钢价或缺乏弹性；
        库存情况：本周上海市场螺纹钢库存  38.86  万吨，较上周下降  2.34  万吨，热轧库存  29.35  万吨，周环比下降  0.5  万吨。从全国范围看，Mysteel  统计社会库存总量  1679.84  万吨，周环比下降  100.54  万吨。本周五大品种产量较上周继续增加  7.78  万吨，厂库去化幅度周环比微降，社库连续三周加速去化，且已超过去年同期去化幅度。今年以来五大品种产量大多数时间都位于近几年最高水平，但今年库存去化速度并不亚于往年，实际下游需求表现较为强劲，预计库存加速去化趋势短期有望维持；
        国际钢价：本周国际钢价涨跌互现。美国地区钢价多数上涨，截止  3  月  16日止当周，美国国内粗钢产量  193  万吨，产能利用率为  82.9%，周环比下降  0.5%，短期价格反弹难改中长期回落趋势，后期需关注区域内需求情况；欧洲市场钢价继续全线下跌，虽然进口废钢价格上涨抬升成本或对钢价形成支撑，但核心问题仍在于内需不振，预计钢价中长期趋势向下；
        原材料：本周矿价涨跌互现。河北地区  66%铁精粉现货价格  775  元/吨，周环比下降  10  元/吨。日照港  63.5%品位印度铁矿石价格  610  元/吨，较上周下降  18  元/吨。普氏指数（62%）86.80  美元/吨，环比上周上升  0.6  美元/吨。本周日均疏港量较上周上升  44.07  万吨至  292.8  万吨，全国和唐山高炉产能利用率周环比上升  0.98  和  3.46  个百分点至  73.97%和  64.33%，铁矿石需求回暖。周内巴西矿难事件处理结果反复对盘面情绪影响较大，实际现货价格波动有限。短期而言，供给趋于稳定，当钢厂补库需求开启时矿价或再次震荡走强；
        行业盈利：本周吨钢盈利上涨，根据我们模拟的钢材数据，周内双焦价格下跌带动成本端继续下滑，而成材价格全面反弹，行业吨钢盈利均呈上涨态势，其中热轧卷板（3mm）毛利上升  87  元/吨，毛利率上升至  12.26%；冷轧板(1.0mm)  毛利上升  84  元/吨，毛利率上升至  2.90%；螺纹钢(20mm)毛利上升  96  元/吨，毛利率上升至  17.87%；中厚板(20mm)毛利上升  55  元/吨，毛利率上升至  9.35%；
        风险提示：宏观经济大幅下