公司整体经营平稳，北京区域商业龙头+全国麻精业务分销龙头优势愈发稳固。维持公司2019-2020  年整体净利润预测为14.11/15.41  亿元，预计2021  年净利润为17.00  亿元，因公司2018  年回购注销减少股本，在不考虑2019  年回购注销股本情况下，2019-2020  年EPS  跟随调整为1.85/2.02  元（原为1.84/2.01  元），预计2021  年EPS  为2.22  元，维持公司目标价30  元，维持公司增持评级。
        整体业绩符合预期。2018  年实现营业收入387.4  亿元，同比增长6.8%，归母净利润14.0  亿元，同比增长23.0%，扣非归母净利润12.6  亿元，同比增长24.4%。因公司2017  年完成重大资产重组，4  家标的公司1-5  月份净利润属于非经常性损益，6-12  月份属于公司经常性损益，综合考虑可比口径，预计公司主业净利润增速为15%左右。
        核心业务整体平稳。麻药：继续保持全国麻精特药分销市场80%的市场份额，公司核心麻药参股公司宜昌人福收入增速22.7%，利润增速28.5%。分销：2018  年二三级医院整体销售同比增长7.1%，整体基层医疗市场销售同比增长  23.5%，器械及耗材销售同比增长  21.4%，整体平稳。受行业政策和品种结构等影响，国控北京、国控天星未完成对赌净利润指标。
        积极发力新型业务。未来公司将在多个已有基础的细分领域持续发力，如国瑞药业工业、前景口腔、器械及耗材业务等，同时公司也将在专业化零售药房领域开展积极探索，为公司培育新的利润增长点。
        风险提示：招标降价超预期