②特检业务是随着技术发展的蓝海市场，相比发达国家，国内项目明显偏少，存在提升空间。③前瞻产业研究显示，2017  年我国ICL  市场规模为144  亿元，同比增长37.42%，过去8  年保持41.57%的复合增长，为高景气细分行业。
        行业竞争格局边际改善，金域作为ICL  龙头有望率先受益
        作为一个新兴业态，ICL  的竞争从2015  年开始逐渐白热化，尤其是特检业务，一二级市场的高估值引诱大量产业、资本力量进入这一领域。但是单纯依靠特检业务，在规模效应不明显的情况下难以持续稳定盈利，持续不盈利企业开始被淘汰，金域作为ICL  龙头有望率先受益行业竞争环境的边际改善。
        实验室布局迎来收获期，盈利改善可期
        截止2017  年上半年，公司实验室盈利20  家，亏损17  家，亏损的实验室多数于2015  年后成立，自建、收购的实验室均为3  年左右实现盈亏平衡。2015  年以后行业竞争加剧，盈利周期预计拉长1-2  年，我们预计2015年以后成立的实验室在2019  年开始逐渐盈利。从已经实现盈利的实验室看，预计未来稳态的净利率将在8%-15%之间，随着更多实验室盈利，盈利状况将逐渐改善。
        预计18-20  年业绩分别为0.49  元/股、0.62  元/股、0.79  元/股
        金域是国内ICL  龙头企业，研发投入位列业内前列，在行业格局改善的情况下有望率先受益，实验室盈利周期为3-5  年，2015  年后布局的实验室将陆续迎来收获期。公司收入、利润均有望出现拐点，业绩增速将明显加快，对比迪安诊断和华大基因，我们给予金域2019  年PE55X，对应合理价值为34.10  元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
        风险提示
        新建实验室因为内部管理或外部原因盈利不达预期；行业新进入者持续增多竞争环境持续恶化；国家医保控费检验服务价格持续降低，分级诊疗推广不达预期等。