我们判断公司收入增速及净利率预计将逐步提升，有望迎来业绩拐点。
        ▍公司推出上市后首次期权激励计划，进一步扩大员工持股范围。公司拟推出股票期权激励计划，向45个激励对象一次性授予657万份股票期权，约占公司总股本的1.43%，包括公司高级、中级及核心技术人员。本次激励也是公司上市以来的首次期权（股权）激励。目前公司大多数管理层均直接或间通过鑫镘域、圣铂域、锐致等持股平台持有公司股份，此次激励计划则对后加入公司、并未直接或间接持有公司股份的高管、核心技术人员进一步扩大持股范围，使更多员工与上市公司利益深度绑定。
        ▍业绩考核目标超出市场预期，彰显强烈信心。公司此次行权条件为，以2018年净利润为基数，2019-2022年净利润增长率不低于22.00%、48.84%、81.59%、121.54%，即2018-2022年年化净利润CAGR超过22%，业绩考核目标显著高于2018Q1-3利润增速，大幅超出市场预期，体现了公司对于未来几年业绩增长的强烈信心。同时，此次激励计划行权价格为29.04元，为近一个交易日收盘价，期权费用对未来公司业绩的影响较小。
        ▍公司有望迎来业绩拐点。公司2018Q1-3收入增速14.62%/17.55%/18.48%，逐季提升，一方面我们认为是随着检验价格下降后，检验的利润空间逐步降低，医疗机构更有诉求将更多检验样本外流到ICL企业；另一方面中小ICL企业的经营压力不断加大（多数处于亏损状态），行业的整合正在提速。同时，2017年公司  37  家实验室中盈利的仅  21家，净利率为  4.98%，随着新建实验室逐步扭亏为盈及规划化效应的体现，并参考海外同行及盈利实验室的情况，我们认为公司净利率中长期看有望达到10%左右，相较于当前具有翻倍的空间。结合公司收入增速及净利率预计将逐步提升，我们判断公司有望迎来业绩拐点。
        ▍风险因素：行业政策变动风险、检验样本控制风险、检验价格下降的风险等。
        ▍投资建议：公司期权激励计划行权条件超预期，预计随着行业整合速度加快、新建实验室逐步扭亏为盈，公司有望迎来业绩拐点。参考行权条件，小幅上调公司2018-2020年EPS预测至0.50/0.63/0.79元（原预测为0.50/0.61/0.76元），上调至“买入”评级。