公司拟每10  股派现2.43  元（含税），同时向全体股东每10  股转增3  股。
        点评：
        玻纤新产能释放、降本增效，仍是公司核心利润来源。
        1）泰山玻纤自2014  年起不断进行建新产线关停老产线，2017  年以来新厂4、5、6  线相继点火，同时邹城5  线2017  年点火，新产能投产合计达33  万吨，产能释放促使公司2018  年实现玻纤销量约84.5  万吨，同比增长14%。
        2）受益于新产线投产老产线关停，公司成本显著下降，2018  年吨成本约为4367  元/吨，同比下降247  元/吨；由于粗纱比例提升（新厂区4、5、6  线为粗纱和短切纤维，价格较电子纱低）、电子纱价格的下调（尤其是4  季度），公司2018  年吨收入同比下降311  元/吨至6774  元/吨；公司吨毛利下降约65元/吨至2407  元/吨。
        3）子公司泰山玻纤净利润约9.61  亿元（公司归母净利润9.34  亿元），同比增长38%，泰山玻纤仍是公司核心利润来源，贡献主要盈利增长。
        弃风率下降，风电叶片销量回暖，锂电池隔膜生产线已建成并批量供货。
        1）2018  年是我国风电转折的一年，风电消纳得到大幅改善，弃风率逐步下降。根据国家能源局数据，2018  年全国平均弃风率7%，同比下降5  个百分点，弃风限电状况明显缓解。受此影响公司2018  年销售风电叶片5587  兆瓦，同比大幅增加15%，一改2016、2017  年下滑的颓势。
        2）公司持续推进“2.4  亿平米锂电池隔膜生产线项目”建设。截至报告期末，4  条年产6000  万平米生产线已全部建成，产品良品率逐步提升，公司已为多家国内电池企业批量供货，并与部分知名电池厂商签订长期合作协议，2018年公司锂电池隔膜实现收入5428  万元，同比增加83.8%。
        高压气瓶继续改善。公司在2016年末完成内部气瓶资产的调布局（转移经营实体至成都），将产能缩减到与需求匹配规模，运营效率大幅提升，2017年扭亏实现盈利约152万元，2018年实现高压气瓶收入增长26.05%。其他业务方面2018年公司先进复合材料、技术与装备、高温过滤材料、玻璃微纤维纸收入分别同比变动14.79%、11.34%、7.40%、-6.02%。
        给予"优于大市"评级。公司三大重点产业布局清晰：1）十三五期间公司规划玻纤业务保持每年10万吨的净增量，海外布局20万吨产能，规划至2020年形成100万吨产能，随着新线的逐步建成运营、老线的逐步关停，公司未来降本增效的潜力巨大。2）近期风电装机景气底部复苏明显、锂膜作为公司重点培育主导产业，随着产品实现批量销售，有望为公司带来新的利润增长点。预计公司2019-2021年EPS分别约0.85、1.07、1.29元，我们给予公司2019年18~20倍PE，合理价值区间15.30~17.00元。
        风险提示。玻纤纱价格下行超预期，风电行业景气恢复低于预期。