2、  公司2019  年度经营计划为实现营业收入：323  亿元；实现工业增加值：63亿元；全员劳动生产率：19.1  万元/人。
        评论：
        1、公司2018  年航空主业稳定增长：
        期内公司航空主业实现营业收入326.60  亿元，同比增长7.52%，占总收入的97.59%，毛利率5.64%，同比减少1.74%；实现营业利润6.58  亿元，同比增长13.17%。反映出公司航空主业实现稳定增长。
        2、期间费用大幅减少，推动净利润高速增长：
        公司期间费用合计减少24.12%。其中，管理费用（含研发费用）10.22  亿元，同比减少15.69%，主要是本期自筹研发支出减少；销售费用3.73  亿元，同比减少27.12%，主要是本期销售服务支出减少；财务费用（-4919）万元，同比大幅减少199.34%，主要是本期汇兑收益较上年同期增加。三项费用的大幅减少是公司净利润高速增长最主要的原因，也反映了公司整体经营效率的提升。另外，公司持股36%的控股子公司沈飞民机亏损7739  万元，对公司业绩造成一定影响，2019  年公司不再对沈飞民机并表后，预计将助推航空主业净利润进一步提升。
        3、期内西飞、陕飞利润有所增长，19  年关联交易预计数额继续增长：
        截至三季度末，航空工业西飞实现净利润为2  亿元，相比2017  年全年实现（-2.17）亿元已大幅扭亏，航空工业陕飞净利润0.40  亿元，相比2017  年全年的0.14  亿元已增长185%。公司预计2019  年向关联方销售商品的关联交易额达316.19  亿元，相比2018  年预计数额增长7.6%。
        4、军品定价机制改革有望提升公司盈利能力：
        近期军工行业改革预期持续升温，军品定价机制有望加速落地。从国内外对比情况来看，航空产业链分系统和零部件类企业的净利润率基本处于同一水平，但国内主机类企业目前的净利润率基本上都在3%-4%以下，远低于美股军工股8%左右的净利润率。根据2013  年原总装发布的《装备购置目标价格论证、过程成本监控和激励约束定价工作指南》，提出推行装备采购目标价格管理并引入激励约束机制。我们认为，军品定价机制改革有望提升主机厂的盈利能力，公司作为我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机的主要制造商，有望从中受益。
        5、民机产业稳步推进，长期空间广阔：
        公司是民机产业的重要参与者，承担了ARJ21  飞机的机翼、机身等85%以上的零部件制造，是新舟系列飞机的总装单位，大型客机C919  和水陆两栖飞机AG600  的重要零部件供应商。此外，随着ARJ21  的正式运营，C919  首飞，ARJ21  和C919  目前已经分别有453  架和815  架订单，另外，据中国航空报报道，新舟700  飞机已通过设计评审，将全面转入生产试制与验证阶段。公司的民机配套业务也有望随着我国民机产业的发展而不断受益，获得更为广阔的成长空间。
        6、业绩预测
        预计2019-2021  年公司归母净利润分别为6.50  亿、7.75  亿、9.24  亿，对应  EPS  为0.23、0.28  和0.33  元，维持  “强烈推荐-A”  评级！
        风险提示：重点型号进展低于预期，民机业务推进缓慢