2018  年，公司整体毛利率  6.1%，较去年同期下降  1.16  个百分点。报告期内，公司归母净利润增速远高于营收增速，主要由于公司期间费用支出减少  4.28亿元（同比减少  24.12%）所致，期间费用占营收比例由去年同期  5.71%下降到  4.02%。其中销售费用  3.73  亿元，同比下降  27.12%；管理费用  9  亿元，同比下降  6.45%；研发费用  1.22  亿元，同比下降  51.22%；财务费用-4918.57万元，相比去年同期  4951.11  万元同比减少  9869.68  万元，同比下降  199.34%。
        公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机的生产单位，军品业务未来有望继续保持稳健增长。公司是飞机起落架系统、刹车制动系统的重要供应商，是  C919、ARJ21、AG600  以及国外民用飞机的重要供应商。随着  ARJ-21、C919  的逐步商用，公司作为主力结构承制企业有望迎来新的增长引擎。未来C919  和  ARJ21  的商用，有望给中航飞机带来年均  41.2  亿元新增市场空间。
        我们根据最新财报调整盈利预测，公司  2019-2021  年  EPS0.23/0.27/0.31  元/股，对应  PE73/64/55  倍（2019/3/18）,维持“审慎增持”评级。
        风险提示：军品采购低于预期，国产民机市场拓展不及预期。