2）基建方面，1~2  月基建投资增速（不含电力等）为4.3%，较2018  年增速提升0.5pct，我们预计增速提升主要受益于地方政府专项债的提前发行，基建项目资金面边际改善。从基建投资结构上看，道路运输业、铁路运输业投资增速回升是基建增速回升的核心因素。
        水泥行业
        需求跟踪：1~2  月三北地区水泥产量增速延续改善，华东表现平稳，西南、中南偏弱。1~2  月全国水泥产量增速为0.5%，分区域来看，华北、西北、东北、华东、西南、中南地区水泥产量增速分别为33.8%、18.6%、9.4%、4.2%、-2.8%、-5.3%，基建水泥需求占比较高的三北地区表现亮眼，与基建投资增速相互印证。
        供给跟踪：错峰力度南北分化，1~2  月熟料产量增速区域差异显著。超低排放政策、限制一刀切等环保政策引导下，全国熟料供给较往年有一定程度放松，1~2月熟料产量增速为9.3%，较2018  年全年提升5.7pct。其中北方地区熟料增量尤为显著，华北、东北、西北熟料产量增速分别达66.7%、128.0%、56.2%，华东、中南除山东（87%）、河南（192%）外，其他省份供给增速普遍不高。
        投资策略：1）西北区域水泥需求边际改善大，“一带一路”国际合作高峰论坛召开在即，建议关注西部水泥公司投资机会：天山股份、祁连山、华新水泥、青松建化、宁夏建材。2）北方地区基建需求持续回升，雄安新区基建逐步启动有望对京津冀水泥需求形成拉动，金隅冀东重组亦有望通过组织架构完善、效率提升进一步降低吨费用，建议关注雄安高弹性标的冀东水泥。3）持续看好优质水泥龙头海螺水泥：我们预计公司2019  年仍能维持较高ROE  水平，大型资本开支有限，高分红率有望维持稳定。
        玻璃行业：竣工回升预期以及成本下降或带来玻璃投资机会。年初以来玻璃核心成本纯碱、石油焦价格持续下降有望对玻璃企业盈利水平起到支撑作用。推荐行业玻璃原片龙头旗滨集团（PB  估值处于历史底部区间，承诺2017~2021  年每年分红不低于当年实现可分配利润的50%），建议关注信义玻璃。
        玻纤行业：行业短期需待供给消化，中期看好成本控制、技术领先的行业龙头，关注反倾销调查影响。
        装饰建材：装饰材料企业需求静待地产竣工面积增速修复回升。装饰建材  “大行业小公司”特征明显，具备品牌、服务、渠道控制优势的企业有望持续提升其市场份额。我们看好伟星新材（星管家战略变现、高股息率、单户价值稳中有升）；三棵树（工程漆受益开发商集中度提升、家装漆通过马上住实现外资品牌封锁下的新突破）；东方雨虹（致力于资产负债表修复、鼓励现销/加大合伙人销售比例、长期受益下游集中度提升）。
        石膏板：需求端，我们认为后续若竣工增速回升，石膏板等竣工端建材需求有望得到支撑。供给端，根据部分地方政府环评披露拟投产能数据，我们预计未来供给端或存在一定压力，但实际投产需要配合当地用煤指标规划。北新建材可凭借其成本、品牌护城河长期享受远高于行业的盈利水平。
        风险提示：地产、基建需求超预期下行；原材料成本超预期提升。