收入上升9.1%而归母净利润下降8.8%的主要原因有四：
        （1）下游需求不振，公司毛利率显著下降。电梯行业已进入到成熟期，产品品种齐全、价位逐年下降、产能过剩，尤其是中低端产品同质化严重，而下游房地产不景气，导致电梯行业产能过剩，各家打起的“价格战”显著削弱企业利润。18  年公司整体业务毛利率下降3.8%。
        （2）营业成本显著提升。18  年171  亿，同比增加12.8%，电梯60%成本来自于钢材，15%来自于稀土，而两者18  年均处于价格上升周期，极大压缩了行业利润，电梯业务毛利率下降2.9%至19%，首次下滑至20%以下。18  年存货账面余额90.6  亿，相比17  年增加2.3  亿，主要是原材料和在产品增加，公司存货减值风险较小，由于普遍预收30%货款的行业特性，预收账款已经覆盖了相关风险。
        （3）三费变化不大，但资产减值损失上升较多。资产减值损失同比17  年增加3.34  亿，其中应收票据及应收账款坏账准备3.28  亿，存货跌价准备及合同履约成本减值准备增加412  万元，商誉减值准备已计提约2000  万（CleanTecnology  Universe  AG），而上海紫光经营质量较好尚无减值风险（约1250万），可以认为公司并无商誉风险。
        （4）投资收益和非经常性收益下滑。18  年联营企业投资收益1.38  亿相比17年1.41  亿有所下降，而非经常性收益6400  万，相较17  年1.1  亿大幅下降。17  年可供出售金融资产处置收益4600  万（主要是权益类如股票），由于会计准则变动此部分转入到其他非流动金融资产项目，而2018  年其公允价值变动导致亏损900  万。
        经营性现金流净额大幅下降，但无任何现金周转风险。经营性活动现金流净额1.88  亿，同比下降90%，主要原因有三：一是客户现金流较差，更倾向以应收账款或票据的形式支付，由于经营性应收项目的影响现金流入同比去年减少约10  亿；（2）原材料、备件等存货的采购金额增加所致；（3）17  年有收回保函信用证保证金4000  万，存在高基数效应。目前公司货币资金132  亿，可随时用于支付的银行存款75  亿，至少未来几年现金流不会成为公司发展的桎梏。
        应收票据及账款快速增长，但是风险较小。应收账款22.8  亿，加上转入应收票据13.2亿，应收票据及账款合计36  亿，再加上合同资产5.6  亿共41.6  亿，同比17  年31.3  亿增长33%。从账龄结构来看，1  年以内应收账款同比减少近5  亿，而1  年以上增加近4亿，计提坏账准备3.28  亿主要是账款结构调整所致，并非存在大范围违约，公司对坏账计提一直保持谨慎态度，18  年转回2  亿坏账准备。公司在下游行业不景气时主动控制账款质量，包括减少与信用较差的客户合作，倾向接受风险较低的应收票据，而非风险更大的应收账款，应收账款占收入比例仅为10%，回款质量显著优于行业平均水平。
        分板块看，电梯业务营业收入200  亿，占比超过94%，其他业务包括印刷包装、液压机械、焊材、能源工程等业务，营业收入均同比上升。
        主业电梯稳步增长：电梯业务经营主体是上海三菱电梯（持股52%），营业收入200  亿，同比17  年增长8.35%，毛利率19%（下降2.8pct），净利润17.6  亿。上海三菱投资总额2  亿美元，现有员工2000  余人，累计制造和销售电梯超过80  万台，18  年电梯销量达8  万台（包括部分三菱电机），同比增长6.8%。目前自主开发产品已占销售总量70%以上。驱动、控制系统、曳引装置等核心部件均自主制造。公司电梯产品几乎覆盖全部品类，但特别高速的电梯仍以日本三菱为主，上海三菱以中低速为主，也包括一部分高速电梯。
        主要客户包括恒大、中海、绿地、碧桂园、龙湖、复地等，公司充分重视对战略大客户关系的维护和开发，同时加强对二三线城市核心大项目的投入，2018  年承接了人民大会堂大礼堂及和新