截至目前，全国接近20  个城市调整地产相关政策。
        细究发现，政策变化多集中在热点一、二线城市，其中部分城市土地出让与财政收入比值较高。调整较早、较密集的城市，以南京、广州等热点城市为主。这类城市，多存在（土地出让收入/地方财政）比值较高、销售下滑过快特征。伴随近期政策变化，一线城市销售有所改善，但二线城市仍低迷、需继续观察。
        以“稳”为主的政策框架下，热点城市地产政策变化仍属于微调范畴、影响或有限，房地产行业或仍然承压。近期重要会议中，中央和地方提出精准施策、“一城一策”的同时，也反复强调“稳地价、稳房价、稳预期”的调控目标。这意味着，一、二线城市的政策变化仍属于微调范畴，对行业提振幅度或较为有限。
        经济下行压力释放、政策加码背景下，信用环境加快修复，“一级火箭”于去年11  月启动、1  月以来“二级火箭”也已启动。伴随稳增长措施持续发力，信用环境仍将持续修复。重申年度观点：向风险要收益，是2019  年市场的重要逻辑。
        高频数据：蔬菜价格回升、猪肉价格下跌；人民币对美元贬值；商品期货下跌
        【通胀观察】蔬菜价格回升、猪肉价格继续下跌。商务部蔬菜价格周环比上涨0.4%，猪肉价格周环比下跌0.8%；预计3  月份CPI  同比增速或在1.5%左右。
        【汇率表现】美元指数上涨，人民币对美元贬值。上周美元指数上涨0.9%，周五收于97.37；周五美元兑人民币汇率收于6.73，人民币对美元贬值0.3%。
        【大宗商品】商品期货价格多数下跌，能源化工指数领跌。南华商品综合指数下跌2.4%；核心品种指数多数下跌，能源化工指数领跌、周环比跌幅达3.6%。
        中观行业：全国高炉开工率回落；发电日均耗煤量下降；国际原油价格上涨
        【下游】30  城商品房成交上升，土地市场量价齐跌，土地成交溢价率有所上升。
        【中游】高炉开工率大幅回落，水泥价格下跌。全国高炉开工率下降2.77  百分点至62.98%，水泥和玻璃价格分别下跌0.6%和0.5%；有色金属价格涨跌互现。
        【上游】发电日均耗煤量下降，原油价格上涨。六大发电集团日均耗煤下降7.4%；受美原油减产预期影响，布伦特和WTI  原油价格分别上涨1.0%和0.5%。    
        风险提示：  1.  宏观经济或监管政策出现大幅调整；
        2.  海外经济政策层面出现黑天鹅事件。