CPI  同比回落、环比回升，主因春节等因素，猪价等或带动CPI  进入上行通道
        CPI  同比回落、环比回升，主要受春节错峰和天气因素等影响。2  月CPI  同比1.5%，较上月回落0.2  个百分点；环比上涨1%，涨幅弱于历史可比年份同期。分项来看，食品环比涨幅扩大1.6  个百分点至3.2%，非食品环比涨幅扩大0.2个百分点至0.4%。受春节和天气等影响，食品分项环比多数上涨，鲜菜和鲜果环比涨幅扩大，猪肉环比由降转升至0.3%。非食品分项来看，七大项环比六涨一降，其中交通通信环比由降转升；教文娱环比涨幅扩大，衣着环比降幅收窄。
        猪价等或带动CPI  进入上行通道，今年CPI  可能呈“倒V”型走势。非洲猪瘟影响下，前期部分养殖户为避险而加快生猪出栏，导致生猪价格加速下跌、养殖利润受损，同时补栏意愿明显下降，加快生猪和能繁母猪的去产能，进而推动猪肉价格加快进入上涨周期。综合猪肉等因素分析，中性情景下，今年CPI或呈“倒V”型走势。预计CPI  同比或将在3  月进入上行通道，重回2%以上。
        PPI  同比走平、环比降幅收窄，PPI  仍处于下行通道、中枢或将下移至负区间
        PPI  同比由降转平、环比降幅继续收窄。2  月，PPI  同比0.1%，与上月持平；环比下降0.1%，降幅较上月收窄0.5  个百分点。生产资料环比由降转平，生活资料环比由持平转为下降0.1%。环比来看，调查的40  个工业行业大类中，价格上涨的有15  个，持平的有8  个，下降的有17  个。其中，石油开采、石油加工、黑色冶炼和有色冶炼环比由降转升，计算机通信和非金属矿物质降幅扩大。
        PPI  仍处于下行通道，预计今年中枢或较前几年显著回落。在总需求下行压力持续释放、供给端对价格的推升力度边际减弱的背景下，今年PPI  同比增速的中枢较前几年会出现显著回落；中性情景下，PPI  同比中枢或由2018  年的3.5%左右，显著下移至负区间。就3  月而言，基数因素可能对PPI  形成一定支持。
        重申年度观点：向风险要收益，是2019  年市场的重要逻辑。信用环境加快修复的过程中，估值或先于盈利修复，带动风险资产表现好于避险资产。从年度资产配置的角度来看，股票风险溢价处于极高位的年份，第二年股票市场的总体表现大概率会好于债券。从近期市场表现来看，配置天平已向权益类倾斜。继续提示，利率债中短期调整风险，通过适当下沉信用资质和增配转债增厚收益。
        风险提示：
        1.  经济表现超过预期；
        2.  原材料价格大幅波动。