建议关注具备较高销量及业绩弹性的自主品牌标的长城汽车。
        目前传统汽车行业已进入成熟期，个位数的增速是整车行业常态，必须关注内部的结构分化。
        ①汽车销售趋向于品牌和产品驱动，头部集中趋势愈发明显。吉利、荣威等强自主品牌崛起，行业淡季销量表现仍优于行业水平，逐渐侵蚀二线合资品牌份额。
        ②零部件受汽车销量增幅放缓的影响，呈现出业绩明显分化的态势。进口替代+并购外延加速成长，建议关注行业萧条期仍有望维稳、具有细分行业红利、长期业绩成长性确定的低估值零部件龙头，比如德赛西威等。
        电气化、智能化、网联化是未来汽车行业最大变革。
        ①整车层面，2020年随着特斯拉Model  3国产化、大众MEB平台及通用BEV平台的导入进入放量期，国内新能源汽车市场竞争加剧。我们认为国内新能源汽车企业的竞争主场集中在经济型纯电动汽车领域，有望凭借成本优势逐步侵蚀同价位燃油车市场，空间广阔。建议关注比亚迪（经济型SUV  元EV  2月最热销）。
        ②零部件层面，我们认为未来新能源化和智能化核心竞争体现在动力电池和汽车半导体（传感器、功率器件、控制器等）两大领域。建议关注宁德时代、得润电子等。
        风险提示：行业景气大幅低于预期，新能源及无人驾驶渗透不及预期。