从1-2  月累计销量来看，零售端好于批发端和生产端，库存仍在消化中。预计19  年全年销量呈现“先抑后扬”的走势。
        1、2  月同比-16.9%，库存仍在消化
        根据乘联会数据口径，2  月狭义乘用车批发端销量为120.8  万辆，同比下滑16.9%，累计同比下滑16.7%；2  月零售端销量为117.0  万辆，同比下滑19.0%，累计同比下滑9.8%。受春节因素影响，二月单月数据可比性不强。从1-2  月累计销量来看，零售端好于批发端和生产端，库存仍在消化中。短期来看，一季度同比增速面临高基数的压力，且去库存仍是行业主旋律，车市是否回暖还需观察。长期来看，虽然行业进入成熟期后增速放缓，但中国市场仍具备长期发展潜力。对于目前的负增速现象不必过度悲观，且我们对行业的长期销量走势保持乐观态度。考虑到18  年上半年的高基数影响以及车市暂未显著回暖，预计19  年一季度同比增速仍承压，由于增速的高基数压力将在19  年5  月后逐步释放，配合宏观经济景气度改善预期，预计19  年下半年销量增速回正；若在已出台的政策刺激下终端消费在上半年有所回暖，行业增速回正窗口期则有望提前。我们预计19  年车市将呈现“先抑后扬”的走势。
        2、德系下滑幅度缩窄，自主表现低迷
        分谱系看，德系批发端与零售端下滑幅度收窄，日系小幅下滑，韩系批发端增长但零售端受春节因素影响有所下滑，自主与美系仍表现低迷。综合1-2  月累计销量来看，日系（批发累计+1.0%，零售累计+1.9%）表现仍然强劲，受春节因素影响2  月小幅下滑；德系（批发累计-10.9%，零售累计-0.7%）去库进展较为顺畅，2  月销量下滑幅度收窄且好于行业增速，德系高端品牌华晨宝马与北京奔驰销量依旧保持高增长；自主（批发累计-17.7%，零售累计-18.0%）与美系（批发累计-30.1%，零售累计-20.5%）表现低迷；韩系（批发累计-16.8%，零售累计+24.8%）1  月零售端销量大增，但受2  月春节因素影响有所下滑，批发端有所放量2  月同比增长5.8%。
        德系：德系品牌整体处于去库存阶段，但品牌间表现分化明显。其中，德系高端品牌北京奔驰（批发累计同比+7.4%，零售累计同比+11.7%）与华晨宝马（批发累计同比+25.1%，零售累计同比+18.3%）批发与零售端销量均表现强势，库存压力不大且销量增速远超行业平均；一汽大众（批发累计同比-23.0%，零售累计同比-1.2%）与上汽大众（批发累计同比-10.3%，零售累计同比-7.3%）批发端销量下降幅度较大，均处于清库存阶段。
        日系：日系品牌整体表现依旧强劲，主要得益于丰田、本田与日产的强势表现。其中，广汽本田（批发累计同比+3.3%，零售累计同比+2.8%）与广汽丰田（批发累计同比+56.8%，零售累计同比29.7%）表现最为亮眼，批发端与零售端均实现增长且广汽丰田同比大幅增长；东风本田零售端表现强势（批发累计同比-7.2%，零售累计同比+6.6%），略存库存压力，但销量表现远好于行业平均水平；一汽丰田（批发累计同比-4.5%，零售累计同比-1.0%）与东风日产（批发累计同比-3.9%，零售累计同比-2.0%）同比下滑，无去库迹象，销量表现稳健；长安马自达（批发累计同比-37.5%，零售累计同比-37.5%）与长安铃木（批发累计同比-67.8%，零售累计同比-64.7%）表现低迷；东风英菲尼迪销量（批发累计同比+56%，零售累计同比+139%）同比大幅增长，但销量规模较小。
        自主：自主品牌批发与零售销量下滑幅度较大，销量表现低迷且去库压力较大。其中，比亚迪汽车（批发累计同比+2.1%，零售累计同比+18.3%）、长城汽车（批发累计同比+6.1%，零售累计同比+5.9%）和奇瑞汽车（批发累计同比+11.2%，零售累计同比+34.3%）累计销量表现亮眼，实现批发与零售的双向增长；江铃汽车（批发累计同比+124.4%，零售累计同比+124.4%）销量同比大幅增长，主要得益于新增车型江铃福特领界的上市，但其销量表现低于预期；江淮汽车零售端表现强势（批发累计同比-1.0%，零售累计同比+8.4%），高于市场平均水平；吉利汽车（批发累计同比-8.8%，零售累计同比-12.8%）、长安汽车（批发累计同比-26.4%，零售累计同比-27.6%）、上汽乘用车（批发累计同比-13.7%，零售累计同比-20.5%）与广汽乘用车（批发累计同比-43.3%，零售累计同比-43.3%）销量表现低迷。
        美系：美系品牌整体面临较大的去库存压力，不同品牌销量表现也