▍  石油石化行业国家管网公司专题—管网独立推动产业链格局转变，投资提速利好施工和设备商
        石化｜国家管网公司有望成立，预计将带来三方面机会：1）天然气供方定价转向用方定价，为下游用气商向上游延伸障碍扫除，倒逼上游加快下游市场渠道扩张。
        看好昆仑能源（H）、新奥股份；关注广汇能源等。2）管网投资加速带来庞大工程和相关设备需求。推荐中油工程、海油工程，中石化炼化工程（H），关注珠江钢管（H）、金洲管道、石化机械等；3）成品油管网独立有助扩大独立炼厂销售半径。
        ▍  拼多多（PDD.O）2018  年年报点评：规模先行，投入加大，亏损加剧
        商业零售｜营销高投入、适度控制货币化率推动活跃用户数、GMV  快速增长，而亏损加剧。2018  年拼多多年活用户/GMV  同比+71%/+234%，营收同比+652%，货币化率2.8%，Non-GAAP  营销费用率99%，净利率-26%。展望2019，拼多多仍将延续营销获客、品类扩张、涵养商户、提升体验的思路，预计用户数、GMV保持高增长，而营销费用高企、货币化率及盈利性承压。
        ▍  中国平安（601318.SH/02318.HK）2018  年年报点评：保险保障龙头，进入价值平稳增长期
        非银金融｜保障业务最强有力的竞争者，步入价值平稳增长期，维持A/H  股“增持”评级。