境外增量资金流入有望推动工程机械龙头公司估值提升
        据  MSCI  测算，预计每5%因子提升带来资金约220  亿美元，纳入因子提升3倍后，预计将带动660  亿美元境外增量资金流入A股。根据我们对北向资金2019年以来对机械股选择的统计，行业景气持续、公司业绩增长确定性强且估值较低的优质工程机械龙头公司在2019  年以来持续获得北向资金更多青睐，截至2019  年3  月1  日，陆港通资金机械行业增持股数TOP10  企业中，三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、柳工等2019  年以来均获得较多增持。我们认为，MSCI  指数纳入因子提升后，境外增量资金流入有望进一步促进工程机械龙头公司价值发现及估值提升。
        终端购买需求旺盛，1  季度行业销量有望超预期，龙头强者愈强
        1  月挖机销量虽受天气和春节提前因素影响，但仍在去年高基数基础上同增10%延续增长，同时，后端起重机械和混凝土机械增长更快，1  月汽车起重机销量同增约27%，预计泵车延续高增长趋势。开工数据来看，1  月挖机开工数据同比有所下滑，起重和混凝土机械作业情况延续向好趋势，1-2  月开工受春节和天气扰动较大，后续重点跟踪3  月份开工旺季情况。结合产业链反馈情况，基建补短板增强、地方债发行背景下，终端客户对后续开工相对乐观，同时主机厂商和代理商营销策略相对灵活、促销力度加大，终端市场购买需求旺盛，预计2  月挖机销量增速有望超预期，3  月有望延续增长。此外，行业市场格局持续优化，挖机CR4  企业市占率由09  年的约29%升至18  年的约54%，国产龙头市占率持续提升，1  月三一、徐工挖机销量同比分别大增49%、43%，而外资品牌卡特、小松销量下滑出现颓势。伴随19  年国产品牌加大中大挖销售力度，国产龙头市占率有望进一步提升。重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力、中联重科，重点关注徐工机械等。
        风险提示：  1）  宏观经济大幅下滑；2）基建、地产投资增速大幅下滑；3）更新需求释放不及预期；4）原材料大幅涨价。