稳基建背景下，我们继续看好产业链的配置价值。
        ▍研政策：政策态度转向明显，项目获得密集批复。在2018年12月报告《铁路产业链专题研究报告—铁路促基建回升，产业链如何受益？》中，我们阐述了中央政府是财政发力点，而铁路又是中央项目投资占比最高（71%）的领域，具有逆周期刺激、资金到位快、发力周期短、业绩确定性强的特点。2018年7月以来，作为“补短板”重要组成部分的轨交板块连续获得政策支持，18H2批复明显提速。据不完全统计，2018年7月以来铁路批复投资额合计超过5000亿元，城轨项目批复投资额合计接近8000亿元，密集的项目批复也与轨交基建“补短板”的政策导向互相印证。
        ▍跟执行：资金到位有力，开工建设火热。近日媒体报道2019年铁总铁道债额度同增25%至3000亿元，有利于保障全年铁路投资额。此外，为了支持基建尽快发力2018年12月政府提前下放地方债额度，今年1月社融超市场预期，中长期贷款出现企稳，轨交行业中城际铁路规划建设和城轨地铁项目越来越多，地方融资改善也有利于项目建设和竣工。微观层面看，铁总2019年建设工作会议计划开工项目26个，储备项目19个，2018年12月起多个高铁段可研批复后紧密开工，城轨市场预计19/20年开工里程1018.1/2153.7公里，新增运营里程1113.9/1816.3公里，包括武汉、东莞、苏州多地也顺利开工。我们认为年内政策支持态度确定，资金到位规模和时点可能优于市场预期，自下而上看大部分项目建设进度良好。
        ▍验逻辑：通车高峰带动通号和车辆产品需求。"十三五"规划2020年目标总营业里程为15万公里，我们预计19-20年完工通车里程为1.7万公里形成竣工大年。结合铁路投资存在8000亿高峰基础上继续上调的可能，2019全年设备采购规模有望达到1200亿。在此基础上，产品谱系均有驱动逻辑：动车需求中枢有望维持350标列，高级修也将进入订单周期构成新看点；机车和货车受益“公转铁”，19/20年需求分别有望达到1564/2004台和7.8/9.8万辆；客车动力集中型将开始对25G/T存量替代；城轨市场19年车辆需求有望达1.04万辆创新高。
        ▍风险因素：铁路投资低于预期；通车进度低于预期；车辆设备采购低于预期。
        ▍投资策略。我们延续此前对于铁路设备板块的推荐逻辑，近期媒体报道铁道债额度提升25%，政策转向态度明显，在铁路投资存在新高可能且19-20年将迎来通车里程高峰的背景下，板块的订单需求有保障，业绩结算有望迎来拐点。我们继续看好产业链配置价值，重点关注中国中车（A+H）、中国通号（H），以及中铁工业、中车时代电气（H）、鼎汉技术、永贵电器、康尼机电等。