事件：
        公司拟以向45位中高级管理人员、核心骨干授予  2600  万份股票期权。首期授予2445  万份，首期行权价19.8  元，另外预留155  万份。
        评论：
        投资建议：增持。维持2018-20  EPS  预测至0.72、0.98、1.17  元，参考可比公司给与2019  年25  倍PE，目标价25  元，维持增持评级。
        期权模式彰显信心，侧重更长周期的业绩考核。此次方案是2013  年与2016  年两次股权激励方案的综合。从模式上看，2013  年与本次选取股票期权方式，2016  年则选取限制性股票。期权模式对授予对象而言，参与价格接近市价，因而承担更多的不确定性。选择期权模式彰显了公司对未来业绩及股价的信心。2）从激励对象上看，此次方案覆盖的员工人数低于2013  年，但多于2016  年。主要的差别体现在核心骨干非管理人员及分公司管理人员数量上。3）从激励强度上看，首先期权模式的激励强度优于限制性股票，但此次单人获得期权的数量较高，对比来看此次方案激励有所加强。4）从激励约束上看，2013  年激励方案侧重对净利润及净利率的指标考核，而2016  年与本次方案侧重收入指标的考核，行权的条件要求低于2013  年，但本次方案考核的起点设为2020  年，我们认为一是2019  年的业绩目标在2016  年激励方案中已有体现，另一方面表面公司长期可持续发展的经营理念和信心，也更有利于管理团队和核心骨干队伍的稳定。
        公告释放关键人事信息，电商部门地位抬高。我们曾多次提到公司未来三大驱动力健力多、电商、LSG，此次公告激励对象名单中高管序列设立了首席战略电子商务官，足以说明公司对电商业务的重视，电商部门在整个公司组织架构中的地位也相继抬升。对于公司而言，电商平台的定位不是传统线下药店渠道的补充，而是辐射年轻消费群体最便捷、最直接的渠道和营销阵地，是卡位年轻消费群体的关键一环。
        推出的时点凸显意义不凡，继续重申三大驱动力。在当下保健品行业风云变幻之际，市场对于医保及权健事件未来的演变方向仍有疑虑，此时重磅推出股权激励不失为一支强心剂。继续重申电商、健力多、LSG  三大动能驱动公司进入新一轮高速成长周期。权健对行业的负面影响逐渐淡化，出清后利好汤臣等非直销品牌。
        风险提示：政策监管风险，商誉减值风险，食品安全风险。