未来健力多仍是主要增长点，期待三大动力持续发力。
        投资要点：
        投资建议：Q1业绩顺利实现开门红，医保政策影响有限，电商、健力多、LSG  三大动能驱动公司进入新一轮高速成长周期，因Q1  略低于预期，下调2019-20  EPS  至0.90、1.10  元（前次0.98、1.17  元），参考可比公司给予2018PE  28  倍，维持目标价25  元，增持。
        2018  年业绩符合预期。2018  营收43.5  亿、增40%，扣非前后归母净利10  亿、9.1  亿元，增31%、42%。Q4  单季营收9.3  亿、增22%，归母净利亏损5586  万，主因费用集中结算所致。每股派发股利0.5元，分红率73  %。Q1  业绩预告净利润增15%-35%，实现开门红。
        主品牌维持快速，健力多延续高增。1）主品牌：营收29.8  亿、增24%，预计主因健力多带动及终端精细化项目推广，预计线下维持20%以上增长。2）大单品：佰嘉营收9  亿元、增138%，其中健力多收入8.09  亿为贡献主力，增129%。健视佳仍在试销中，但销售策略更加聚焦中老年，有望打开局面。3）电商品牌化：扣除健之宝之后线上收入增45%以上，电商负责人已提升至高管序列，电商渠道已经成为最重要的驱动力之一。4）  健之宝：基本已完成清算程序，已确认大部分减值损失。5）LSG:公司定位上为第三大单品，药店有望实现协同，天然博士已在母婴渠道实现铺货，为LSG  入驻做好准备。
        期待三大驱动力持续发力。全年健力多仍是主要的增长点，电商渠道仍将持续进攻有望保持领先优势，期待LSG  发力打开局面。
        核心风险提示：政策监管风险，商誉减值风险，食品安全风险