公司发布  2018  年业绩快报：总营收  251.0  亿(+19.5%)、归母净利  21.3  亿(+11.3%)略超预期,上调  2018-2020  年  EPS  为  0.80/0.92/1.05  元(原  0.78/0.89/0.99  元)，增速  11/16/13%。因业绩预期上修,给予公司  2019年  14  倍(原  11  倍)PE  估值,对应上调目标价为  12.88  元(原  9.38  元),增持。
        2018H2  业绩持续提速彰显良好基本面，业绩稳健优势凸显。1）2018  年Q1-Q4  营收  50.66/58.39/76.35/65.58  亿、增速  16.51/13.37/22.48/24.56%，归母净利  5.53/4.35/5.96/5.50  亿、增速  15.66/4.10/10.21/14.35%。2018H2  营收/归母净利增长明显提速，或主因地方债发行提速助推各类公共建筑/民生工程加快以及信用改善住宅类项目加快。2）归母净利率  8.50%/同比降低  0.64pct，其中  Q1-Q4  单季归母净利率为  10.92/7.45/7.81/8.39%，或主因公司业务规模扩大管理费用增加较多，以及  C  端家装研发投入较多所致。
        2018  全年新签订单增速近  24%、订单收入比  2.3  倍，股权激励助推公司业绩稳步提升。1）2018  年新签合同  392.30  亿/增速  23.85%，其中公装213.69  亿/增速  7.34%、住宅  155.82  亿/增速  57.92%、设计  23.06  亿/增速21.37%，期末累计已签约未完工订单  572.04  亿/增速  20.91%；2）2018  年12  月公司限制性股权激励完成首次授予，解禁要求  2019-2021  年营收增速  20.0/16.7/14.3%、净利润增速  15.0/13.1/11.6%；3）公司  C  端家装稳步推进且成熟门店数量逐渐增多，贡献盈利有望逐步提升、前景可期。
        催化剂：地产销售增速明显回升、社融数据持续好转、家装业务放量等。
        风险提示：地产销售大幅回落、社融数据下行、融资利率大幅上行等。