目前仍界定为估值修复行情，是否转化为牛市需要观察，核心在于政策利率受到掣肘，目前流动性层面不会出现巨大的拐点，政策利率处于历史低位且目前不具备持续降息的基础。3  月份市场一方面逆周期对冲政策将达到高潮，降税减费政策将最终落地，另一方面市场快速上涨后需要一个良性的修复，目前认为并不是战略退却时点，4  月决断，一是中美贸易随着两国元首会面将水落石出，二是1  季度的社融增速和结构对后续经济预期影响明显，三是进入政策效果观察期后市场重新关注基本面，高频数据以及地方经济调研将有结果。目前配置关注三条线索，一是科技创新，直接融资和间接融资都在支持科创，细分行业关注通信、电子、计算机等；二是新基建，包括电气设备、5G、物联网等；三是关注业绩稳定的消费，包括食品饮料、家电等，3  月份超配行业维持2  月份以来的配置，即通信、电气设备和家电。
        2、行业配置的主要思路：总体而言，3  月份市场或出现良性调整，但未到战略退却时，经济方面，出口和房地产的冲击仍不明确；流动性角度来看，准备金率仍有下调空间但是降息预期可能过高；政策角度重点关注金融供给侧改革以及科创板的注册制改革。综合来看，目前配置关注三条线索，一是科技创新，直接融资和间接融资都在支持科创，细分行业关注通信、电子、计算机等；二是新基建，包括电气设备、5G、物联网等；三是关注业绩稳定的消费，包括食品饮料、家电等，3  月份超配行业维持2  月份以来的配置，即通信、电气设备和家电。
        3、三月份首选通信、电气设备、家电。通信的支撑逻辑在于5G  商用进程提速，业绩挖坑，存在修复预期以及景气度向上，是制造业投资的驱动力。电气设备的支撑逻辑在于新基建提升行业需求、板块估值处于历史底部以及是制造业投资的驱动力。家电的支撑逻辑在于外资持续流入、业绩估值匹配度不错以及贸易形势缓和。
        风险提示：外围市场大幅下跌、经济大幅下行、政策不及预期等。