拖累CPI同比的主要因素是猪肉价格和燃油价格的回落，而造成PPI增速持续下探是上游原材料价格和中游加工品价格的下降，尤其是原油相关产业。  
        （2）然而，消费品和工业品价格增速低迷的根本原因是需求疲弱。无论是CPI还是PPI数据，大部分的分项或分行业的价格同比呈现出下降的趋势，背后的原因是经济放缓后消费和生产预期的下调。若要实现2019年经济平稳运行和就业稳定，除了对外稳定外贸，对内仍需要推出进一步减税减费、拉动有效消费需求的政策举措。  
        （3）利润率回升可减缓利润下滑势头但无法改变方向。PPI原材料价格回落幅度超过了加工品和消费品价格的跌幅。同时2019年1月，PPI同比和PPIRM同比分别较上个月回落0.8和1.4个百分点。尽管创造单位收入而投入的成本下降提高了工业生产的利润率，但PPI增速持续回落拖累主营收入增速，当前阶段的利润率上升只能减缓工业企业利润下滑的势头，但无法改变方向。  
        风险提示：中美贸易摩擦升级；国内刺激政策不及预期。